北交所投资者门槛不必急于降低

　　继9月2日高层宣布设立（以下简称“北交所”）之后，9月3日，证监会宣布就北交所有关基础制度安排公开征求意见，9月5日晚，全国股转公司又就北交所股票上市规则、交易规则征求意见，北交所也因此正式设立。

　　北交所的投资者门槛设置，是不少投资者非常关心的一个问题。正因为这个问题投资者非常关心，所以证监会给予了公开的回应，表示北交所将继续坚持投资者适当性管理制度，并在实践基础上不断完善，形成与北交所服务的中小企业的特点以及与北交所投资者定位相适应的适当性安排。

　　证监会的这个回应显然是合适的。但市场上仍然有降低北交所投资者门槛的声音，比如，有人建议将北交所的投资者门槛降到50万元，与科创板的投资者门槛对接。

　　对于这种建议，我的看法是操之过急。毕竟在北交所上市的中小企业相对于科创板与创业板来说，更加突出“更早、更小、更新”的特点，这就意味着对这类公司的投资风险相对更大。因此，基于投资者适当性管理制度的要求，北交所的投资者门槛设置高于科创板是合适的，而不能急于将北交所的投资者门槛与科创板对接。

　　当然，未来随着北交所的进一步发展，随着北交所各项监管制度的进一步完善，尤其是保护投资者措施的进一步完善，再“形成与北交所服务的中小企业的特点以及与北交所投资者定位相适应的适当性安排”，这是完全可以的。不过，这也并不意味着北交所投资者门槛的设置就一定要与科创板相接轨。