北交所成立 大财富业务重塑证券板块估值 低位布

　　特约 | 梁杏

　　8月A股活跃度陡增，日均成交额高达1.33万亿元，超过2020年高点。9月第一个交易日再度放量，成交额录得1.7万亿元天量。与此同时，证券板块关注度也在提升。伴随着房住不炒趋严、居民财富转移，财富管理业务成为证券板块新的投资主线。

　　后续来看，财富管理行情或将由点及面，从初期大财富利润贡献占比高的证券公司，向具有优质产品、高素质投顾、强大留客能力的证券公司扩散。

　　证券公司中报业绩稳健增长

　　财富管理成为新投资主线

　　9月2日晚，证券行业迎重磅利好，获准设立。对于新三板储备项目数量丰富的证券公司来说，显然投行业务可以从北交所的设立中充分受益。

　　从板块基本面来看，截至8月底，A股上市公司半年报已完整披露。整体而言，证券板块归母净利润实现了约30%的同比增长。虽然相较一些周期板块如钢铁、煤炭、化工等并不突出，但去年全球流动性宽松，权益市场的表现较好，相应的证券板块并未受到疫情冲击，业绩基数较高。从2020-2021两年来看，券商业绩年均增速有望达到30%以上。

　　8月以来，证券板块多次异动，底部上涨已超15%。伴随着的高企，市场普遍预计证券公司的业绩将会持续向好。成交额与日俱增，意味着有大批量资金涌入股市。本轮证券行情与以往有明显不同，行业平均佣金率下降，同质化严重的经纪业务对证券行业营收贡献弹性减弱，财富管理转型成为新的主题。

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　　（本文已刊发于9月4日《红周刊》，文中观点仅代表作者个人，不代表《红周刊》立场，提及个股仅为举例分析，不做买卖建议。）