券商晨会精选：中金公司称白酒行业已到底部布

　　昨日，三大指数午后持续走高，创业板指涨超3%，汽车整车、盐湖提锂等多板块持续活跃，光伏、军工、通用设备多股封板，高景气板块半导体芯片、锂电池午后继续上攻，全天仅银行、证券走势较弱，两市成交额再破万亿，涨停股近150家，赚钱效应偏强。

　　截至收盘，上证指数涨1.45%，报3477.13点，深证成指涨1.98%，报14535.88点，创业板指涨3.16%，报3293.77点。

　　今日券商晨会上，开源证券认为，“宽信用”言之尚早；银河证券预计市场震荡幅度将加大但仍会向上运行；中信建投看好充电桩行业；中金公司认为白酒行业已到底部布局区间。

　　【宏观】

　　开源证券：“宽信用”言之尚早

　　近期，在社融大幅回落、财政发力期待下，“宽”信用预期有所升温。伴随信用“收缩”对经济的影响逐步显现，市场对政策托底的期待较高；近期地方债发行的加快，进一步推升了“宽”信用预期。

　　开源证券认为，不同以往，本轮地方债务监管、地产调控等政策定力较强，对相关链条融资的影响或仍将持续。年初以来，关于地方债务的监管进一步加强，堵住城投债、信贷等新增隐性债务的渠道，进而约束了地方政府广义杠杆行为；而跨周期调节下，财政政策结构性发力为主、总量刺激有限。地产的定力，也明显强于传统周期；三条红线、贷款集中度等指标考核，对房企融资的影响尚在持续显性中。

　　传统两大引擎受限的同时，实体融资需求的走弱，决定了信用“收缩”尚未结束，“宽”信用言之尚早。监管、地产调控等影响的加速显性化，及实体需求走弱带来的融资收缩，或进一步强化信用“收缩”，维持全年社融增速10%左右的判断。地方债供给放量、基数因素等，可能导致社融增速年底有所回升，但非标收缩、需求走弱等拖累下，代表企业中长期资金来源的有效增速或持续回落。

　　【市场】

　　银河证券：预计未来A股呈强震荡向上运行

　　银河证券指出，目前市场的演变逻辑依然是基本面驱动+估值调整，政策面集中在降低民生成本，确定性较强。从目前指数来看，持续大幅下跌空间有限，但由于市场热点缺乏持续性的同时成交量持续过万亿，因此市场震荡幅度将加大。

　　长期来看，宏观经济具有韧性，资金面大的趋势向好，基本面对市场仍有支撑，预计未来A股呈强震荡向上运行。在热点轮动快、分化大和风险上行的时期，投资风格应该更加谨慎。建议关注业绩确定性较强的优质个股，逢低配置未来确定性强的成长板块。

　　山西证券：短期反弹将至 A股整体基本面支撑较强

　　山西证券认为，在昨日市场放量反弹后，目前依旧以存量博弈为主，指数将延续震荡格局，短期将迎来反弹，投资者不必恐慌。证监会年中会议重点讨论注册制推进，配套政策将继续提高市场有效性，权益资产整体吸引力将有进一步提升，随着注册制推行，A股市场将迎来资本长期流入。

　　结合盈利预期来看，目前A股整体估值依旧处于低位，科技行业持续维持高增速，消费题材仍有回暖空间，A股整体基本面支撑较强，指数长期震荡向上走势延续。

　　【行业】

　　中金公司：白酒行业调整已到底部布局区间 看好次高端及以上酒企

　　中金公司指出，本次白酒行业调整与2018年类似，且已到底部布局区间，情绪和资金风格切换对白酒指数调整的时间和幅度影响有限。次高端(300元)及其以上白酒将延续高景气，预计到2025年，高端白酒容量将超过3000亿元，茅五泸将持续享受消费升级红利。次高端行业竞争格局尚未固化，全国化次高端、泛全国化次高端及酱酒龙头公司市占率仍有进一步提升空间。

　　中信建投：充电桩行业将加速发展

　　中信建投认为，充电桩行业的成长逻辑是下游新能源车销量带动上游充电桩的产销，使车桩保有量之比维持在合理的范围内。由于当下新能源汽车渗透率提升速度超预期，未来充电桩规模也将加速提升。

　　充电桩属于新能源汽车产业链上游。与锂钴、动力电池产业等相似，充电桩行业的战略意义也正随下游需求扩张不断强化。政策加码、新基建赋能，下游发展提速，需求与政策共振。技术升级、服务费管控放开，行业盈利能力改善。充电桩行业在十四五期间将加速发展，赛道估值有望提升。