招商局港口为何有潜力再破顶?
招商局港口(0144)有份的宁波舟山港(601018)日前宣布加价,预示内地港口将掀起一轮加价潮。招商局港口除可望一并加价外,还有连串外围利好因素值得憧憬,加上自身估值吸引,有继续向上突破的动力。
招商局港口股价日前高见14.92元,创逾2年新高,近日回调至14元水平,以下五大因素相信可带动公司股价进一步向上突破。
1.内地港口掀加价潮
宁波舟山港早前宣布明年1月起上调装卸费10%,上港集团(600018)和广州港(601228) 及后也跟随加价。由于航运价格过去两年累积强劲升幅,但内地港口却未有跟上,相信这背后是由于内地政府有意压抑港口收费,以避免带来输入性通胀所致。然而,在疫情持续反覆下,港口的吞吐量持续上升、港口防疫成本也不断加重,令港口面临加价压力。
随着多个港口宣布加价,预示官方对港口装卸费限制开始松绑。招商局港口在国内多地包括深圳、宁波、上海、青岛、天津、大连、厦门、湛江及汕头等拥有集装箱枢纽港。上半年港口业务占总收入 高达94%,因此当内地港口广泛加价,将大大利好招商局港口业绩表现。
2.疫情再起利好航运
当前新冠肺炎出现新变种,令各地关口检疫再度收紧,遂续利好航运业。因应病毒变种,各国物流运输唯有继续倚重海路。与此同时,中、美及欧洲经济持续复苏,12月至明年春为消费旺季,“塞港” 问题本已严重,加上检疫收紧,港口货物处理需时更长。
中国由于持续追求新冠疫情“清零”措施,对港口把关较各国更为严厉,内地港口堵塞问题相信更为严重,港口业务继续源源不绝,亦为往后再度加价提供机会。
3.憧憬中美调低关税
中美2018年爆发贸易纠纷,双方均向对方多项商品加征关税,然而在当前疫情再度反覆下,可能对供应链问题再度恶化,连带通胀也继续飙升。事实上,美国10月通胀已升至6.2%,而内地11月通胀也按年升2.3%,创15个月新高。
针对通胀问题,美国财长11月中已表示,美国正考虑降低对中国进口商品的部分关税。倘若美方率先释出善意,预计中方也作出相应措施。一旦关税下调,将可望刺激两国出口,从而带动港口吞吐量长远增长。
4.估值偏低
截至12月9日收市价14.3元计,招商局港口当前市盈率为9.8倍,在预期今年每股盈利多赚5成下,彭博综合券商对公司的2021年预测市盈率为6.6倍,较过去11年平均13倍要低一半,这较同业中远海运港口(1199)约8倍为吸引。而即使市场预期明年每股盈利倒退逾1成,2022年的预测市盈率仍为7.2倍,预示未来公司估值还有待修复,为上升提供空间。
5.股息率逾6厘
招商局港口是一家稳健收息股,至少自2000年以来便一直维持每年两次分派且不从间断。公司今年预测股息率为6.5厘,明年2022年为6厘,而2023年则为6.5厘,即未来3年预测股息回报均有逾6厘的高水平,可成为公司股价护城河。
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