疫市增派近四成 收息可买必瘦站？

    本地医美连锁集团必瘦站（SEHK：1830）公布中期业绩，每股派中期息17.7港仙，按年增长约36%，值得买入？

    本地需求强韧

    虽然疫情持续冲击本港经济活动，但必瘦站的医美业务在本地市场的需求相当稳健，今年9月底止半年的收入水平大幅增长约57%。

    虽然去年同期有防疫措施影响，如被强制暂停营业72日，但与疫前2019年度同期业绩相比，今期营业额仍有约13%增长，可见本地需求韧力高，只要营业时间恢复正常，到店消费人流便会自然反弹。

    随着营业额复苏，必瘦站的盈利亦有同步增长，期内EBITDA及纯利分别录得48.9%及59.6%同比增幅。

    静候更全面复苏

    在2021年9月底止半年，必瘦站单靠本地需求已成功复苏增长，展望通关后访港内地旅客的医美需求复苏，必瘦站的业绩有望录得更显着改善。

    在中期业绩中，必瘦站提到三个设于黄金地段，包括尖沙咀、中环及沙田的服务中心已扩建成大型医疗中心，提供无创医疗美容服务之余，中心更会提供痛症管理、生发等专业医疗服务，有望在通关后吸引到追求高端医疗及美容服务的粤港澳大湾区旅客。

    增派能力稳健

    今期必瘦站大幅增派更反映管理层对复苏前景看法正面，更重要是必瘦站的营运模式可持续产生出丰厚的现金流。截至2021年9月底，必瘦站所持有的现金及现金等价物有约6.4亿港元，占总资产近37%。

    必瘦站的强劲现金周转力主要源于医美行业常见的套票销售模式，顾客在购买医美方案时会预先支付整个疗程的费用，这让必瘦站可以提前获得资金流。即使疫情中顾客到店频率下跌，但由于套票用家早已预缴方案费用，必瘦站的营运资金流受影响不大，更可利用套票销售所得现金来支持进取的派息政策，派息确定性高。

    结语

    必瘦站的复苏步伐理想，今期增派反映管理层信心，而医美业务模式亦有利集团捱过疫市，在逆风中轻松增派，收息投资价值吸引。