三大券商点评美联储议息会议:正式转向的开始

财经新闻 2023-02-06 07:34www.16816898.cn股票新闻

  北京时间2021年6月17日凌晨,美联储议息会议公布,维持联邦基金目标利率0%-0.25%区间不变。不过在市场最为关注的点阵图(加息预期)方面,相较于3月会议时总共有4名委员预期将在2022年加息、7名委员预计将会在2023年加息不同,6月会议点阵图显示总共有7名位员预计将会在2022年加息,而2023年有加息预期的委员达到13名。这也意味着超过半数的FOMC委员给出了提前加息的预期,中位数预测显示美联储将在2023年底前加息两次。

  

  (图片来源:国盛证券)

  国盛证券分析指出,本次FOMC会议最大的亮点是大幅上调了通胀和加息的预期,并对经济前景更加乐观,标志着政策立场开始正式转向。但鲍威尔讲话内容明显不如经济预测和点阵图显示的那样鹰派,一定程度上安抚了市场情绪。本次FOMC决议公布后,美股和黄金大幅跳水,美债收益率和美元指数快速走高;鲍威尔发布会开始后,美股跌幅明显收窄,美债收益率和美元指数震荡上行,黄金震荡下跌。

  对于Taper,美联储未来几个月将陆续吹风,最可能在12月正式宣布,从明年1月开始实施;首次加息最快在2022年底。之所以12月宣布Taper概率最大,既是与2013年的节奏一致,也是与当前的市场预期一致,因此不易引发市场恐慌。近期需重点关注7月8日公布的会议纪要和纽约联储市场调查结果。

  兴业证券表示,在美国疫苗推进、经济复苏、3季度通胀维持高平台风险的背景下,美联储是无法一蹴而就、立马转松的。在此过程中,联储可能仍然需要“演演戏”,做一做要退出的姿态,等待适合再次转松的时机。而点阵图、措辞微调等手段将是控制市场的通胀预期的引导工具。短期来看,联储对市场预期的阶段性管理,可能将加剧市场波动。而另一方面,联储后续动作的幅度和时机,很大程度也会受到后续市场的恐慌情绪如何发酵的影响。

  对于股债市场的影响,点评指出:

  当前主要有两条逻辑主线:

  一是高估值抱团股,会受到美债实际利率上行的影响。

  二是顺周期涨价股,会受到通胀预期下降的影响。

  总体上看,美联储议息会议对中国股市影响负面,而且精准打击两条上涨主线。

  继续看好中国债市,“债牛未央”

  美联储超预期鹰派,美债收益率大幅上行,是否会导致中债进入熊市?

  我们认为,短期情绪冲击难免,但不会改变中国债券牛市格局。主要逻辑如下:

  第一,中国央行不会跟随美联储,“稳字当头”、“以我为主”不变,决定了中国债市不存在熊市基础。

  第二,从基本面来讲,内需仍然偏弱、内生性通胀未出现。输入性通胀缓解,有利于债市。

  第三,中债收益率已经按照2019年疫情前定价,跌无可跌。

  第四,美联储“酒醒时分”对股市和商品打击更大,风险偏好下降是大概率事件。美债由于有实际利率显着偏低的问题,不会受益于风险偏好下降,而中债收益率则可以受益于风险偏好下降。

  如果未来真出现股市和商品的持续调整,那么中债有可能成为除美元之外的唯一避险资产。

  债牛未央,继续看好中国债市。

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