暴跌8000亿！巴菲特懵了：重仓30年的白马股爆雷

　　万万没想到，巴菲特最钟爱的7000亿白马股突然“爆雷”了。

　　果然是史上最惨的财报季。

　　众所周知，美国的新冠疫情始于2月中旬，全面爆发于3月，对美国经济影响最严重的是在2020年第二季度。因此，2020年二季度的财报，或许是2008年金融危机以来最糟糕财报季。

　　2020年7月14日晚间，摩根大通(JPM)、花旗(C)、富国银行(WFC)三大银行巨头拉开了美股2020第二季度财报季的帷幕，堪称是一出“比惨大会”：

　　2020年二季度，摩根大通的营业收入为225亿美元，同比下滑23%，净利润为46.8亿美元，同比下滑51.4%；

　　花旗集团的营收、净利润亦双双下滑，其中第二季度利润的仅13.2亿美元，同比暴跌超73%；

　　而最惨烈的莫过于富国银行，二季度营收为178.4亿美元，同比下滑17.6%，净利润亏损24亿美元(约合人民币168亿元)，系自2008年金融危机以来的首次季度亏损。

　　据3家美国银行巨头的财报显示，净利润暴跌、巨亏的主要原因是，计提了巨额的贷款坏账准备，以应对美国经济的负面冲击。三家银行的贷款坏账准备合计高达280亿美元(约合人民币1960亿元)，已逼近2008年金融危机的水平。

　　暴跌8000亿！富国银行“爆雷”巨亏167亿元

　　巨亏168亿的富国银行(Wells Fargo Bank)，在中国民间的名声并不响亮，其与花旗银行、摩根大通等在海外开设大量分行的全球性银行不同，富国银行97%的收入来源于美国本土。

　　在国内商业银行的圈子里，凡是提起“经营良好”的典范，各个银行家都是会列举富国银行。

　　疫情之前，富国银行的优秀，3个最令人印象深刻的例证是：

　　1、作为“股神”巴菲特的爱股，富国银行在巴菲特的投资组合的时间已超过30年，持股比例一度达到了需要审批的上限(9.9%)；

　　2、在2008年金融危机时，富国银行受的影响最小。其2007年住房抵押贷款的坏账率要比行业平均水平低20%，并且乘金融危机之机并购了美联银行(Wachovia Bank)，从而成为了美国第一大零售银行；

　　富国银行1990-2019年资产规模变化(亿美元)

　　3、富国银行的业务集中于零售和小微贷款，号称美国银行的“零售之王”，一度成为了中国商业银行们“膜拜”的方向。

　　然而疫情之下，富国银行却成了美国银行巨头中最惨的一家。

　　有分析人士指出，正是因为富国银行的97%的业务都来自于美国本土，席卷全美的疫情，全美经济停滞，大量中小企业无奈破产，从而导致富国银行于2020年二季度业绩巨亏。

　　其财报显示，2020年二季度亏损的主要原因是，与疫情有关的不良贷款计提了95.7亿美元。

　　除了业绩巨亏，令富国银行股东们最担忧的是，其在2020年二季度的财报中表示，第三季度将削减80%的股息，公司历史上罕见。

　　未来富国银行可能仍将遭遇更多潜在的风险。截至2020年6月30日，富国银行账面的未偿还贷款余额高达9350亿美元(约合人民币65450亿元)，但富国银行只计提了2.02%的贷款损失准备金。


　　而在美国疫情冲击之下，大量中小企业的贷款质量正在恶化。2020年二季度，富国银行的不良资产较一季度激增了22%，主要是面向油气和商业房地产行业发放的贷款。

　　针对未来或许存在的危机，富国银行在二季度财报中表示，将储备95.7亿美元以应对贷款违约潮。

　　受负面预期的压制，富国银行股价走势非常疲软。截止7月14日收盘，2020年年内，富国银行的股价累计跌幅仍高达53.5%，年内市值蒸发超1188亿美元(约合人民币8317亿元)。

　　而同期标普500指数的跌幅仅1%，纳斯达克更是大涨17.6%，创出历史新高。

　　巴菲特“踩雷”富国银行，亏掉了700亿

　　富国银行崩塌的背后，最受伤的人却是“股神”巴菲特。

　　截止2020年一季度末，巴菲特旗下的伯克希尔哈撒韦是富国银行的第一大股东，持股数量达3.46亿股，持股比例为8.43%，对应的最新市值达83.66亿美元(约合人民币595.6亿元)。

　　而大跌期间，巴菲特并未大规模减持富国银行股票，意味着2020年内其在富国银行的损失或高达100亿美元(约合人民币698.5亿元)。

　　回顾巴菲特投资富国银行的经历，堪称是一笔最长情的价值投资。巴菲特买入第一笔富国银行的时间需要追溯至1989年，当时的富国银行正处于危机之中，大量房地产债务出现坏账，美国的部分中小银行更是出现了倒闭潮。

　　市场一度非常担忧，富国银行将会被坏账拖垮，大量抛售富国银行股价，其股价的持续下跌超过50%，股价一度跌破1美元。就在这样的情况下，巴菲特以1.5倍PB、7倍PE买入了85万股富国银行。

　　此后，巴菲特对富国银行开启越跌越买的策略，1990年10月，伯克希尔哈撒韦直接成为了富国银行第一大股东，持有10%股份。

　　到1990年底，富国银行股价开始触底反弹，截止1993年较其买入价格已经上涨超过1倍、年化收益率达到26%，随着20世纪末的一轮牛市，2000年底不断刷新历史新高，累计涨幅高达1800%。



　　1990-200年期间，富国银行股价月K线图

　　这十年期间，巴菲特在富国银行上赚到10倍以上的利润，此后便一直持有至今，持仓时间超过30年。

　　然而，面对2020年这场突如其来的凶猛疫情，巴菲特却变得异常谨慎，手握数千亿美元并未参与抄底，甚至清仓、割肉了最钟爱的航空股，并小幅减持了部分银行股。

　　1960亿坏账准备！美国银行业“瑟瑟发抖”
　　相比过往糟糕的业绩，对未来的悲观预期才是最可怕的。

　　美国疫情反反复复，美国银行业对未来经济的预期愈发悲观，正在准备应对史上最残酷的寒冬。

　　2020年二季度，摩根大通计提了104.7亿美元的贷款损失拨备，创历史新高，直接导致当季度利润同比腰斩至47亿美元；
　　富国银行则计提95.7亿美元的贷款损失准备，导致二季度净亏损24亿美元，为该银行2008年以来首次季度亏损。

　　花旗集团计提79亿美元的贷款损失准备，导致二季度利润暴跌73%至13亿美元。

　　美国规模最大的3家银行累计计提的贷款损失准备金额高达280亿美元(约合人民币1960亿元)，接近2008年四季度的水平。


　　很显然，接近2000亿元的贷款坏账计提的背后，是银行巨头们对美国经济未来的悲观预期。美国新的会计准则要求，银行根据对未来的预判，在损失真正出现之前，采取措施。

　　有分析师预计，据目前看到的银行财报，美国大型银行的贷款损失准备金仍未达到峰值。

　　摩根大通董事长兼首席执行官戴蒙(Jamie Dimon)表示，这并不是一场普通的经济衰退。我们为最坏的情况做好了准备，不知道未来会发生什么。

　　同样，富国银行CEO Charles W。 Scharf 表示，我们对经济下滑的持续时间和严重程度的看法已大大恶化。

　　高盛甚至认为，在2021年四季度之前，美国经济都很难恢复到疫情之前的水平。

　　悲观的不仅仅只有美国的金融机构，在疫情影响之下，美国民众也变得非常谨慎。据美国联邦存款保险公司(FDIC)的数据显示，自新冠疫情爆发以来，美国银行的存款账户总共涌入了将近2万亿美元现金，创下了近40年来的新高，美国个人储蓄率飙升达了创纪录的33%。


　　大量资金涌入美国银行，这在美国历史上是非常罕见的。

　　而这背后的主要原因有，美国政府启动前所未有的宽松货币政策，通过刺激支票和失业救济金支持小企业和个人；另外，新冠疫情之下，美国经济的未来变得非常不确定，使得普通家庭开始存钱“过冬”。