基金难体会创业板财富效应 资产配置比例不足

在创业板开启一周年之际，创业板的财富效应或许现在只有产业资本才能切实体会，而代表金融资本的基金却尴尬地陷入被套的窘境，创业板个股在一年时间中的低迷表现令基金经理无法从中分羹。但另一方面，投资创业板对基金影响甚微。根据不完全数据显示，目前创业板股票占全部公募基金资产净值比例远远低于2%。

　　基金难体会创业板“财富效应”

　　创业板开启一年中创业板给上市公司高管带来一夜暴富的机会，但这种幸运至少现在还没有落实到基金投资上。

　　据不完全数据统计，首批登陆创业板的28家公司共有19名高管辞职，平均辞职时间仅为上市后5个月。市场人士认为，高管辞职的背后原因是获得了“财富效应”，创业板给予了上市公司高管、创投机构财富效应的同时，以基金为代表的金融资本在创业板领域却还没有获得实质性的回报。

　　以基金投资较多的东方财富、碧水源为例，截至今年二季度末，两只个股的前十大流通股股东名单中几乎清一色为基金席位，显现基金经理对个股的偏爱，但实质投资效果却令人大跌眼镜。碧水源在其上市后至今年二季度末，期间跌幅达到35%，而6月30日至10月8日，碧水源依然有5%的跌幅，这意味扎堆买入碧水源的上述基金大部分面临被套的厄运。

　　东方财富在3月19日上市后一度遭到资金追捧，但在4月7日见顶后，股价就开始大幅滑落，4月7日至6月30日期间跌幅超过44%，股价7月份以来又继续下挫逾12%。如此走势也将投资该股的工银瑞信、易方达、兴业等旗下基金全部套住。基金扎堆的另一上市公司万邦达至今还没有给基金经理带来财富机会。如果买入万邦达的基金经理没有进行波段操作以锁定收益，那么目前上述投资目前也还没有多少实质收益。

　　基金经理投资创业板除了要面临估值风险外，对创业板上市公司业绩变脸也不得不提防。以网宿科技为例，公司在其半年报中透露前三季度的业绩减幅将不低于20%。利空之下，公司股价自8月份以来跌幅超过20%。

　　至少现在而言，在创业板中挖掘优质股的难度要远远大于其他板块。与创业板个股表现低迷相比，一批中小板领域的新股、次新股表现相当坚挺。其中大华股份上市以来的涨幅超过200%，富安娜今年以来的涨幅也超过50%。

　　创业板股占基金资产净值比例低

　　基金经理对创业板上市初期的谨慎似乎已经得到验证。事实上，基金经理对创业板个股的配置从绝对量上十分稀少。因此，创业板个股出现较大的跌幅抑或翻倍上涨亦不能给基金经理业绩排名带来贡献。

　　以投资创业板较多的汇添富基金为例，旗下汇添富均衡增长基金的投资组合中，创业板个股占基金资产净值比例不足2%。其中碧水源约占基金二季度末资产净值比例的0.9%。事实上，汇添富基金在国内各大基金公司已算投资创业板较为阔绰的基金公司，以此考虑，国内公募基金资产配置创业板的比例更将远远低于2%的平均水平。

　　“盘子太小了，我们买不了很多，稍微大一些的量就涨上去了。”国内一位基金经理坦言，创业板个股无论涨跌有多厉害，对基金组合的影响都不大，即便创业板个股出现大跌，投资组合中前十大个股稍微有一两只表现强势一些，就可以完全消除创业板个股走跌的影响，创业板个股大幅走强，影响也与此类似。

　　上述人士表示，公募基金普遍是十几个亿以上的规模，因此一两只创业板出现较大跌幅或上涨行情难以影响基金净值，但对规模普遍在5000万到1个亿之间的专户理财产品而言，创业板个股出现较大跌幅可能对产品净值有一定的负面影响。“但是专户产品很灵活，又有周期限制，通常一只个股在一两个月都不赚钱，投资经理通常都会果断砍掉。”这位人士告诉记者。

　　而在创业板个股的解禁之前，一些持有创业板股票的基金经理也普遍采取减持的策略。相关数据统计显示，首批创业板27家公司合计有11.94亿股限售股将于10月30日解禁，而现有流通股数量仅为10.2亿股。如果以最近几日的收盘价计算，这11.94亿股的解禁市值将超过300亿元。除此之外，下半年中小盘股面临的另一个风险因素是部分中小板个股的解禁。