基金紧盯政策抱守一类股

　　由于缺乏政策面和资金面有利因素配合，节后市场行情低迷的走势给抱以较高预期的投资者泼了盆冷水。虽然经理普遍认为今年股市将明显好于去年，但他们亦不对股市正收益抱以过高期望。政策调整的幅度及流动性改善是否超预期成为投资加码的决定性因素。

　　“受制于资金和悲观预期，市场成交量始终难以有效放大，如果这种情况不能得到有效缓解，市场进一步反弹的空间就会受到限制。动态来看，我们依然坚持原来的观点，看好一季度市场表现。”长城基金策略分析师于雷昨日表示，上半年国内政策基调不会改变，流动性边际改善的情况也比较确定。而从市场最担忧的基本面来看，由于政策和流动性的偏好，预计基本面的回落也将放缓，这也是阶段性的利好。

　　尽管还对股市坚持向好的判断，但节后市场连续两日低迷的行情表现已给市场较高的预期泼了盆冷水。对此，一些基金公司也认为市场不应对今年股市抱以太大期望。

　　博时基金认为，节后市场在一定时期内将形成拉锯战的格局。“短期内还将反复，我们也只有看到周期真正向上时，弱势一方才会真正放弃争夺，到那时形势将会异常明了。”博时基金表示，市场信心的建立应来自金融回补实业，实体产业的走好才能最终带动股市向上。

　　“如果政策没有大的调整，今年市场比较平淡，预计全年将有小幅正收益。”大成基金昨日强调，去年以来的结构性分化将在今年继续存在，投资上应回避出口占比较高的行业，对投资品相对谨慎，精选内需成长股——由于一季度机构持仓及市场预期较高，消费板块阶段性表现可能不如预期，但符合经济转型的消费股仍然是全年的重点配置品种。

　　显然上述判断都来自于资金面的逐步改善，但大成基金昨日也坦言，市场资金面不确定性风险依然存在。“目前尚难判断央行在节前一周3520亿元的14天逆回购到期后会不会采取进一步措施”，大成基金认为，接下来需要持续关注央行的后续动作，央行一旦降准，对于市场流动性长期向好将起到积极作用。

　　南方基金首席策略分析师杨德龙认为，流动性问题成为造成市场波动的一个重要因素。节前央行进行逆回购操作为市场注入流动性，节后市场资金面有望进一步好转。逆回购虽然可以缓解节前的资金压力，在外汇占款持续负增长的情况下，市场对于下调存款准备金依然有较高的预期。

　　“2012年经济最大的不确定性在于地产投资的快速回落，虽然去年12月的经济数据企稳，在上半年仍有较大的不确定性。”杨德龙分析指出，如果2、3月份经济数据可以持续好转，本轮反弹将获得基本面上的支撑。政策面和资金面的改善是目前市场最大的期待。目前市场估值处于历史低位，如果节后市场资金利率继续下降、存款准备金继续下调，市场反弹有望延续。随着年报季报的公布，对于盈利不达预期概率较大的小盘股、概念股仍需保持谨慎，创业板的寻底过程并没有结束。

　　对于市场板块，长城基金于雷认为，当前投资还是应继续坚守低估值的周期类品种。“这些板块在基本面没有显著恶化的情况下，估值具备支撑，有一定安全边际，而一旦流动性释放超预期的背景下，基本面的阶段性向好以及市场预期的改善，都将使得这些板块的进攻性更强。”对于成长股，于雷则相对谨慎“成长股估值依然偏高，业绩也存在较大风险，更适合精选个股而不是自上而下的配置。”

　　于雷进一步表示，今年的形势依然复杂，政策、基本面之间还将进行持久的博弈，虽然看好一季度市场表现，但这并不代表对欧债冲击、对国内需求和盈利下滑可被忽视。“当前来看，在充满不确定性的未来中，抓住相对确定性较大的阶段性收益也许意义重大，尤其对相对收益而言。”他强调。