基金震荡市中掘金大消费结构性行情

　　政策刺激与经济下行的博弈困局折磨着投资者的神经，上周市场走势再现疲软行情。在经济基本面未见起色的背景下，基金普遍认为，市场还将在“希望”与“失望”间摇摆一段时间，不宜轻率行动，以把握结构性行情为主，如景气度回升的电力、保险等行业以及中长期受益经济转型的大消费板块。不过，考虑到行情延续性较差，操作上要把握好节奏，对前期涨幅较大的板块也要及时作获利了结。

　　市场盘整

　　上周四公布的数据显示，中国6月份汇丰制造业采购经理人指数PMI预览值降至48.1，创七个月新低，且新出口订单大幅收缩。这一数据的回落，再度引发了基金对于经济增速大幅放缓的担忧。

　　汇丰晋信基金表示，其实从统计局公布的前5个月的经济数据来看，可以比较明显地看出经济仍处于下行通道，但投资者们普遍预期，随着经济形势的愈发严峻，政府采取宽松政策刺激经济增长的可能性也愈大，经济硬着陆的风险较小。不过就目前的局面来看，尽管政府的刺激政策开始发力，但经济增速内生性下滑的动力仍然较强，经济增长未能有所起色，这就令得投资者们对于未来的经济开始真正的担忧起来了。

　　这种思路基本上是目前基金经理们的主流看法。华安中小盘基金经理於震騋认为，由于宏观经济潜在增速面临系统性“下台阶”，市场正处于这样的转折点上，预计在一段时间内市场将呈现横向运动的态势。其他多位基金经理也纷纷表示，刺激政策难以立竿见影，市场短期缺乏方向指引，或继续维持弱势格局，而中国经济和企业盈利何时见底牵动市场神经，将成为影响后市投资的主导因素。

　　把握机构性行情

　　在弱平衡格局下，基金经理们把握机构性行情主要有以下两条思路一种是买入中长期受益经济转型的行业，包括大消费、文化传媒、农业科技、环保等领域；另一种则是行业景气止跌上升的行业，如券商、保险、电力和汽车等行业。

　　长信内需成长基金经理安昀表示，随着可支配收入的提高，消费群体在医疗、保健、教育、文娱、育婴等方面的投入比例不断增大，也将催生一批市场潜力可观的公司。具体到投资选择，未来是真正的企业家脱颖而出的时代，将坚持在重点关注的消费领域进行自下而上选股的策略。

　　近期，基金则对电力、保险等行业较为关注。对此大成基金(微博)就表示，电力行业迎来业绩拐点，长期看“电弱煤强”的状况正在好转并带来电力企业景气度的回升，但难比2003年至2006年，毕竟企业自主提升盈利能力的能力在缩减。，电力板块是降息最大的受益者。电力股在中报兑现前面临的风险点较少，短期可能冲高后震荡，中期有望震荡上行。

　　，在弱市格局下，考虑到行情的延续性不佳，不少基金经理都抱着波段操作的思路。比如对于前期涨幅较大的地产股，一些基金已经开始陆续减持。交易所公开信息也显示，部分表现活跃的医药股卖出席位中也出现了机构身影。