核电板块站上风口

　　叠加利好正向核电核能板块涌来。先是4月15日“华龙一号”三代核电技术示范机组正式获批，拉开核电重启大幕。接着4月20日国家主席访问巴基斯坦，一口气向巴输出5座核反应堆。备受关注的《核电十三五规划》预计也将在今年5月出台，再加上中广核和中核集团的并购重组，核电核能板块重新站上风口。

　　项目重启缓解企业困局

　　自2011年日本福岛核泄漏事故后，政府停止了对新增核电项目的审批，就此中国核电业进入了三年低谷期。回看一些核电核能上市公司的年报，记者发现中国一重、东方锆业、科新机电、兰石重装这些公司2013年、2014年连续两年净利润都是同比负增长。不仅如此，Wind显示核电核能概念的22家公司中，13家公司已经发布去年年报，2014年净利润下滑的就有5家，分别为东方电气、吉电股份、久立特材、江苏神通和海陆重工。可见，核电项目的暂停，让这些企业日子非常难过。  

　　以江苏神通为例，核安全蝶阀的核电业务约占公司全部业务的半壁江山。公司证券部的工作人员表示，自2011年政府停止对核电审批以后，新的订单就没有了，只能靠消化2011年以前的订单勉强度日。如今，核电重启，自然会有新的订单来充实公司业务。

　　同样，受核电项目审批暂停负面影响的还有上海电气，公司生产的铸锻件需求大幅度下降，严重影响销售，导致铸锻件产能严重过剩。2014年，公司在风电领域承接了94亿订单，也没能扭转净利率连续三年下滑的局面。核电项目重启建设加快，对拥有核电核能完整产业链、且市场占有率高达95%的上海电气来说，是直接注入了强心剂。

　　除主营生产核电设备、零部件的企业将在此次核电重启中得到业绩释放外。参股核电企业的上市公司，也直接在核电项目重启中受益（见附表1）。以火力发电为主的大唐发电为例，在2011年就与广东核电投资、福建省能源集团共同出资493.42亿元建设福建宁德核电一期工程项目，公司以大股东的身份占比41%。但项目尚未启动，就遇到了核电暂停的政策。预计随着核电重启的加快，公司的业务也将得到实质性进展。

　　政策利好带来炒作机会

　　由于核电与风能、光伏能等清洁能源相比，发电量大、受环境影响小，是替代火电的最佳选择，直接推动我国能源战略转型。国家能源局核电司司长刘宝华4月23日透露，核电产业将在中国2030年碳排放峰值的目标完成上起到至关重要的作用，今年将新开工8台左右核电机组，到年底预计投运8台机组。

　　虽然自去年年底起，大盘几乎翻了一番，但核电板块似乎没有预想得好。从盘面上看，核电板块前期涨幅不大。中国重工、上海电气、太钢不锈，都是在“华龙一号”项目正式获批消息出来后，才有了一波拉升的表现。太钢不锈本周连续两个涨停，近期融资买入额持续高位。公司主营核电用不锈无缝钢管，4月2日互动平台上透露，目前已建立了自己的电子商务平台，能够为客户提供钢材加工物流配送全方位一站式服务。

　　此外，核电出口也获得政府力挺，是“一带一路”战略下能够与高铁相媲美的排头兵项目，并且在多国取得实质性进展。例如中广核在英国、罗马尼亚，中核集团在阿根廷都有核电项目的投资与合作。核电在能源调整及“走出去”的背景下，是我国长期发展战略。

　　主设备、原材料蕴含投资机会

　　政策面上的一系列利好使得投资者对核电重启信心逐渐加强，但由于核电建设从开工到投产需要5~6年时间、周期较长，二级市场的回升主要是概念而非企业基本面的改善。

　　核电产业链一般包括核燃料、设备供应商、相关原材料及零件供应商、核电后处理及环保企业和核电运营商等几大方面。A股市场的上市公司多集中在设备供应商、相关原材料及零件供应商。

　　主设备供应商首先受到多家券商看好。东方电气、上海电气都是为核电主设备制造的龙头企业。其中东方电气是“华龙一号”的主要设备供应商之一，也是国内惟一成功制造1000MW核电主要设备的企业，核电常规岛市场占有率超过50%。公司在上证e互动上透露，目前核电在手订单已超过350亿元。3月24日还获得法国阿海珐公司向其分包的6台蒸汽发生器（核岛主设备之一）订单。

　　在原材料及零件供应商领域，国家明确进一步提升核电产品国产化水平，材料领域将成为突破口。因此可关注承担“华龙一号”关键锻铸件研发和AP1000核岛锻铸件吸收转化任务的中国一重，公司是国内最大的核电锻件生产企业，国产核电锻件市场占有率达90%以上，国产核反应堆压力容器市场占有率达80%以上。国海证券还建议关注核电阀门营收占比较高的江苏神通、承担CAP1400爆破阀研制任务的中核科技以及核级泵阀铸件龙头丹甫股份和应流股份。

　　运营商方面，我国是三分天下，分别是中国广东核电集团有限公司、中国核工业集团公司和中国电力投资集团公司，其中中广核市场份额最大。而近期，中电投和中核集团的合并已获监管层批准，这是继南北车合并之后，央企之间又一次重大重组。涉及的A股上市公司有中核科技，中核科技是中核集团旗下惟一一家上市公司，此外还有上海电力、露天煤业、吉电股份、章泽电力和自仪股份。

　　记者注意到，核能核电概念的上市公司中，也不乏纯概念股。新股兰石重工在招股书中提及青岛核电项目有望大幅增加公司核能方面的业务，目前只占利润比例的0.16%。被冠以核电概念的嘉宝集团，只是其参股的上海高泰稀贵金属股份公司与其有部分核电业务，但核电项目对嘉宝集团业绩影响很小。■