上海自贸区最新消息：上海自贸区扩容 上海自贸

　　上海自贸区最新消息：上海自贸区扩容 上海自贸区概念股解析

　　编者按：国务院决定推广上海自贸区试点经验，设立广东、天津、福建三个自贸试验区，并扩展上海自贸区的范围；在全部试点区内，对于国家规定实施准入特别管理措施之外的外商投资，暂时停止实施企业设立、变更等行政审批，改为备案管理。

　　其中，广东自贸区涵盖广州南沙新区片区、深圳前海蛇口片区和珠海横琴新区片区，天津自贸区涵盖天津港片区、天津机场片区和滨海新区中心商务片区，福建自贸区涵盖平潭片区、厦门片区和福州片区，上海自贸区的扩展区域则包括了陆家嘴金融片区、金桥开发区片区和张江高科技片区。

　　在这四个自贸区内，4部法律的12个涉行政审批条款将被调整。涉及调整的法律条款包括：外资企业法第6条、第10条、第20条；中外合资经营企业法第3条、第13条、第14条；中外合作经营企业法第5条、第7条、第10条、第12条第2款、第24条；台湾同胞投资保护法第8条第1款。

　　在阐述理由时，高虎城说，扩展上海自贸区范围，可以在较大空间范围内更好地测试外商投资管理、服务业开放、事中事后监管等改革开放创新措施的效果，对政府管理制度改革进行更为充分的试验，并充分发挥浦东新区优势；加设3个新区，可以与上海经验形成互补试验和对比试验，充分检验相关改革开放措施的实施效果以及复制推广的可行性，为全面深化改革、扩大开放进一步探索新途径、积累新经验。

　　国务院第74次常务会议已讨论通过了上述方案的草案，由于涉及对法律的调整，在本次会议上提交全国人大常委会进行表决。根据草案，调整将从2015年3月1日起，在3年内试行。（人民网）

　　三地自贸区图片曝光 概念板块迎反复炒作

　　中国证券网讯，据经济日报12月26日消息，广东、天津、福建三地自贸区示意图片日前曝光。此前，国务院已经决定设立中国（广东）自由贸易试验区、中国（天津）自由贸易试验区、中国（福建）自由贸易试验区。

　　其中，广东自贸区立足面向港澳深度融合，天津自贸区与推动京津冀协同发现相契合，福建自贸区着重进一步深化两岸经济合作。.southmoney.

　　另外，昨日有媒体报道，目前西安、武汉以及兰州都在积极争取进入第三批自贸区行列，其中陕西和湖北省已经完成自贸区的建设方案并上报国家层面，甘肃省则希望定位西北产业聚集的战略平台。

　　随着未来自贸区政策的逐步落地，相关概念有望继续迎来炒作。广东自贸区概念中的盐田港、深赤湾A；天津自贸区概念中的的津滨发展、天津港；福建自贸区概念中的厦门国贸、象屿股份，均值得关注。

　　另外，西安本地概念股西安民生、西安旅游；武汉本地概念股东湖高新；兰州本地概念股兰州民百等也有望受益。

　　浙商证券：开放促改革，国内自贸区进入扩容新阶段

　　事件：国务院总理李克强12月12日主持召开国务院常务会议，决定依托现有新区、园区，在广东、天津、福建特定区域再设三个自由贸易园区。

　　上海自由贸易试验区经验：取得阶段性成果，示范效应明显

　　上海自由贸易试验区在以外商投资负面清单管理、贸易便利化、金融服务业开放、完善政府监管制度为核心的体制机制创新方面形成了一批可复制、可推广的经验做法，具备了向全国推广的基础。

　　开放促改革，政策层面对自贸区战略高度重视

　　近期政策层面对推广自由贸易区战略高度重视，多次强调要将上海自贸区经验向全国复制和推广。我们认为，推广建设自贸区是构建开放型经济新体制的关键突破口，为全面深化改革的一项重要举措。

　　未来自贸园区建设将进入批量复制阶段

　　国务院常务会议提出在天津、广东和福建的特定区域设立三个自由贸易园区，体现了加快实施自由贸易区战略的思路，未来随着自贸园区建设不断扩容，自贸园区的建设将从沿海向内地渗透，有望进入批量复制阶段。

　　津闽粤先行，相关上市公司将持续受益

　　随着津闽粤三地自由贸易园区相关政策落实，未来区域内相关公司将持续受益于自贸园区的建设与发展。建议关注的主要上市公司包括：1）天津：津滨发展、天津港、天津海运、中储股份、津劝业等;2）广东：华发股份、中集集团、深赤湾A、招商地产、珠海港、盐田港、深圳机场、白云机场等;3）福建：建发股份、平潭发展、厦门港务、厦门国贸、厦门空港、象屿股份、福建高速等。

　　上海自贸区概念股解析

　　个股点评：

　　浦东金桥：土地和在建项目转让推动净利润增长

　　类别：公司研究 机构：海通证券股份有限公司 研究员：涂力磊，谢盐 日期：2014-11-03

　　事件：

　　公司公布2014年三季报。报告期内，公司实现营业收入14.80亿元，同比增加64.18%;归属于上市公司股东的净利润3.19亿元，同比增加18.13%;实现基本每股收益0.34元。

　　投资建议：

　　公司主要从事上海金桥出口加工区内的工业地产和园区开发和租售业务。公司物业租赁收入每年保持10%稳定增长。公司定向增发注入39.6%联发公司股权将推动公司业绩提速。目前公司将S11项目定位销售有利于稳定公司未来业绩。此外，公司参股1.66亿股的东方证券已经进入IPO预审阶段，一旦上市有望给公司带来较高的资产增值。此外大股东参与临港开发，上市公司在临港地区有20万平土地储备。临港“双特”政策和自贸区建设有望给对应土地带来价值重估。我们预计公司2014、2015年EPS分别是0.56和0.68元，对应RNAV是15.78元。截至2014年10月30日，公司收盘于13.31元，对应2014、2015年PE分别为23.91倍和19.57倍。考虑到公司金桥园区和临港一号项目将受益于自贸区建设，我们以公司RNAV的9折即14.20元作为6个月的目标价，维持公司的“增持”评级。

　　张江高科：转让参股公司股权和房产，为业绩保驾护航

　　类别：公司研究 机构：海通证券股份有限公司 研究员：涂力磊，谢盐 日期：2014-12-24

　　事件：

　　2014年11月18日，公司公告称，公司全资子公司—上海张江集成电路产业区开发有限公司与上海韦尔半导体股份有限公司签订《上海市商品房出售合同》，将座落于龙东大道3000号1幢C楼3至8层的房屋以总价1.72亿元（1.85万元/平，单价包含该房屋装修款927.90万元）出售给后者。该房屋为办公用房，建筑面积9279.02平米。

　　2014年11月18日，公司公告称，公司全资子公司—上海张江集成电路产业区开发有限公司与上海市浦东新区唐镇人民政府签署《浦东新区动迁安置房定向供应协议》，将座落于上海市浦东新区盛夏路1-35号的“樟盛苑”商品房以35483.82万元转让给后者。该处商品房共计322套，其中一室一厅为38套、二室一厅为40套、三室二厅为244套，建筑面积为29569.85平米。

　　2014年12月20日，公司公告称，公司全资子公司Shanghai（Z.J.）Hi-TechParkLimited的下属全资公司WellLeadTechnologyLimited和FirmFastDevelopmentsLimited通过加速建档大宗交易方式出售所持中芯国际集成电路制造有限公司（0981.HK）5.10亿股，占其已流通股本的1.42%。本次出售的中芯国际（0981.HK）股票原投资成本为4.73亿港元，平均每股成本0.93港元。2012年末公司计提中芯国际（可供出售金融资产）减值准备1.91亿港元。本次出售产生投资收益约6900万港元，现金流约3.5亿港元。本次减持后，公司不再持有中芯国际股票。

　　投资建议：

　　公司实施以科技房产开发运营、高科技产业投资和专业化集成服务战略。随着园区获得“新三板”首批试点，公司有望在PE项目投资、物业增值和园区服务等方面持续获益。本期公司加快梳理股权投资项目和完善PE投资链，租售稳健且逐步提升工业用地容积率。今年以来公司加大了项目出让和参股公司周转力度，回笼资金也提升了业绩。我们预计公司2014、2015年EPS分别是0.26和0.34元，对应RNAV是14.70元。截至12月23日，公司收盘于11.20元，对应2014、2015年PE分别为43.08倍和32.94倍。考虑到公司参股多家高新企业，PE投资链条日趋完善，“新三板”获批试点后投资收益增长潜力大，我们以RNAV即14.70元为公司6个月的目标价，维持公司“增持”评级。

　　主要分析：

　　1.公司转让两个房产项目权益建面3.89万平，获得5.27亿元转让收入。2014年11月18日，公司公告称，公司全资子公司—上海张江集成电路产业区开发有限公司与上海韦尔半导体股份有限公司签订《上海市商品房出售合同》，将座落于龙东大道3000号1幢C楼3至8层的房屋以总价1.72亿元（1.85万元/平，单价包含该房屋装修款927.90万元）出售给后者。该房屋为办公用房，建筑面积9279.02平米。

　　2014年11月18日，公司公告称，公司全资子公司—上海张江集成电路产业区开发有限公司与上海市浦东新区唐镇人民政府签署《浦东新区动迁安置房定向供应协议》，将座落于上海市浦东新区盛夏路1-35号的“樟盛苑”商品房以35483.82万元转让给后者。该处商品房共计322套，其中一室一厅为38套、二室一厅为40套、三室二厅为244套，建筑面积为29569.85平米。

　　2.公司大宗交易减持中芯国际1.42%股权，获得投资收益6900万港元。2014年12月20日，公司公告称，公司全资子公司Shanghai（Z.J.）Hi-TechParkLimited的下属全资公司WellLeadTechnologyLimited和FirmFastDevelopmentsLimited通过加速建档大宗交易方式出售所持中芯国际集成电路制造有限公司（0981.HK）5.10亿股，占其已流通股本的1.42%。本次出售的中芯国际（0981.HK）股票原投资成本为4.73亿港元，平均每股成本0.93港元。2012年末公司计提中芯国际（可供出售金融资产）减值准备1.91亿港元。本次出售产生投资收益约6900万港元，现金流约3.5亿港元。本次减持后，公司不再持有中芯国际股票。

　　外高桥：汽车平行进口开放在即，切入后服务市场空间广阔

　　类别：公司研究 机构：海通证券股份有限公司 研究员：涂力磊，谢盐 日期：2014-11-18

　　事件：

　　新华网2014年11月6日报导，《国务院办公厅关于加强进口的若干意见》中明确要进一步优化进口环节管理。其中包括调整汽车品牌销售有关规定，加紧在中国（上海）自由贸易试验区率先开展汽车平行进口试点工作。随着国务院的表态，《上海自贸区开展平行进口车试点方案》正式获批进入倒计时。

　　2014年11月14日，公司公告称，公司第八届董事会第五次会议决议通过了《关于对上海外高桥汽车交易市场有限公司进行增资的议案》，同意公司、公司全资子公司-上海市外高桥国际贸易营运中心有限公司与控股股东外高桥集团采取股东各方同比例增资的方式共同对上海外高桥汽车交易市场有限公司进行增资，主要用于在自贸试验区开展平行进口汽车试点（即在目前我国单一的品牌授权汽车进口经营模式的同时，在自贸试验区开展品牌汽车多渠道进口经营模式）。汽车交易市场于2000年1月19日设立，注册资本1000万元，其中外高桥集团持股70%、公司持股20%、营运中心持股10%。本次实施增资后，汽车交易市场将增资扩股至5000万元，增资后股权结构不变。

　　投资建议：

　　公司有望顺势切入汽车后端服务市场。我们认为，上海自贸区平行进口车方案将有望促使上市公司有效切入汽车服务后市场，结合现有网点、新建网点（在上海外高桥、洋山、松江、安亭投资1.5亿建立4家大型自营店）及社会网点，将使经销商和消费者享受更便捷、高效、优质的服务待遇。而互联网将是整合上述服务网点最好的方式。这将解决一直以来困扰平行进口汽车的服务欠缺的弊端（平行进口汽车缺乏售后服务保障，同时平行进口的车辆很多不是针对中国市场设计的，进口之后还需要改装），促进汽车进口市场的良性竞争、维护公平的市场流通秩序，为消费者提供多样化的选择。此外，平行进口汽车市场的放开和完善将有助于降低现在较高的进口车价格，促进该交易量的大幅上升。

　　汽车平行进口具备广阔发展前景。一旦顺利推广，5年后有望增厚EPS0.27元。我们估算2013年上海平行进口汽车额约为19.71亿美元，折合人民币120.81亿元。我们取4%的销售毛利率水平，以及假设上海自贸区平行进口汽车占上海的比例为80%。由此可测算出2013年上海自贸区平行进口汽车销售毛利润约为3.87亿元人民币。假设未来五年上海自贸区的平行进口汽车年增幅为30%，由此可测算出五年后上海自贸区平行进口汽车销售毛利润和净利润分别为14.35亿元和10.16亿元人民币。由于公司参股汽车交易市场30%的股份，按照以上测算五年后公司获得平行进口汽车销售净利润为3.05亿元人民币。即五年后公司获得平行进口汽车销售业务EPS为0.27元/股。