电力股劲飚 剖析华润电力还能走多远

    华润电力（SEHK:836）上周公布中期业绩，股价应声上升9.3%。周一（8月23日）华润电力股价再升13.3%。

    笔者翻查该公司的中期业绩，发现有两大亮点，分别是中期纯利创历史新高及上调中期股息，相信是刺激股价急升的原因。

    除此之外，华润电力的新能源发电业务已经占纯利的一半。在炒作碳中和的热潮下，华润电力可以抨先。

    华润电力中期业绩表面上不怎么样。因为集团中期纯利按年增幅低于营业额增幅，期内营业额为422.4亿元，按年上升35.4%，而纯利为51.1亿元，按年上升12.7%，意味煤价上升开始蚕食边际利润。

    事实上，今年上半年华润电力的火力发电纯利已经下跌53.9%，至8.1亿港元。

    可再生能源食糊

    不过，华润电力纯利却不跌反升，因为华润电力的可再生能源业务的纯利高达44.7亿港元，按年上升67.2%。从今年上半年的情况看，华润电力的可再生能源业务不但可以稳定纯利波动，更成为整体纯利增长动力。

    ，华润电力的可再生能源业务的纯利率高达43.8%，但火力发电的纯利率仅2.5%。如果华润电力的可再生能源业务比重进一步提升，集团的纯利率将可持续改善。

    事实上，华润电力亦朝加大可再生能源业务比重的方向进发。今年集团资本开支为300亿港元，当中232亿港元用于风电、光伏电站和水电站的投资。

    下半年集团投产的风电及火伏权益装机产能为502兆瓦，而火电的权益装机容量共515兆瓦。虽然下半年火电新增发电机组占比仍高，趋势上将由可再生能源所取代。

    中期息创历史新高

    另一个刺激华润电力股价上升的理由为增加派息。集团在2003年11月20日上市，每股中期息是2.5仙，今次中期业绩集团上周每股中期息至0.25元的历史新高，按年上升11.1%。

    集团即使在疫情期间亦没有减少派息，在疫情经过一年后的今天，更进一步上调中期股息。

    笔者相信假以时日，全年股息将随纯利上升而破顶。在业务组合转型成功，营运状况改善，加上派息上调等多种因素推动下，华润电力相信还有更远的路可走。