纺服轻工：继续推荐运动赛道体育赛道景气持续

　　报告摘要

　　核心观点

　　纺服行业国产品牌内销持续景气，继续推荐运动赛道体育赛道景气持续，中期业绩将集中发布，加强关注。国内的体育产业发展任重道远，规划文件必不可少，预计今明年有密集政策文件发布。我们国家的体育人口及体育产业产值较美国、日本等国家仍低。并且，区域间体育发展不平衡，体育产业模式仍不成熟。体育服饰作为体育用品里重要的组成部分。国家通过一系列的政策文件，引导包括运动服饰在内的体育产业健康发展。

　　轻工制造看好软体家具消费属性，关注龙头企业强者恒强今年以来家具消费景气度明显反弹，带动家具企业中报业绩良好表现。中期看好消费属性更强、受地产周期变化影响较小的软体家具。

　　长期主要关注行业趋势演变与竞争格局变化，疫情加速行业集中度提升，且龙头企业不断延伸品类布局，顺应渠道变革开拓新渠道，探索长期增长路径，有望在行业发展中持续跑赢。

　　市场回顾

　　本周纺织服装行业上涨0.92%，轻工制造上涨1.30%，上证指数上涨1.79%。纺服各子板块涨跌幅依次为毛纺6.26%、丝绸3.60%、鞋帽3.37%、其他服装3.20%、印染1.89%、辅料1.32%、家纺1.07%、女装0.62%、棉纺-0.48%、休闲服装-0.84%、其他纺织-1.23%、男装-1.59%。轻工制造各子板块涨跌幅依次为其他轻工制造3.34%、包装印刷2.89%、文娱用品2.45%、造纸2.13%、家具-0.14%、珠宝首饰-0.17%、其他家用轻工-0.62%。

　　重点追踪

　　【仙鹤股份|半年度报告】公司2021 上半年营收28.86 亿元，同比+42%；归母净利润6.08 亿元，同比+115.58%。其中Q2 营收13.60亿元，同比+20.50%；归母净利润3.29 亿元，同比+85.06%。可转债募投项目已全部投产，叠加特种纸市场高景气，公司上半年机制纸产量同比39.62%，推动收入端高增。公司盈利能力提升，21H1 毛利率/净利率分别+1.08pct/+7.20pct，主要得益于多品类布局的顺利推进和提前储备的低价木浆。特种纸景气度保持高位，公司新建产能稳步释放，公司下半年业绩仍值得期待。

　　重点推荐

　　【重点推荐】华利集团、申洲国际、李宁、顾家家居、欧派家居【长期推荐】安踏体育、罗莱生活、森马服饰、维达国际

　　风险提示宏观经济下行影响购买力、疫情发展超预期，政策风险。（东兴证券）