电气设备：逐鹿全球 自主动力电池龙头前景光明

    行业动态信息

    增加活性物质占比，动力电池能量密度提升远未止步

    从整车角度出发，提升锂离子电池包的能量密度，除了材料本质属性层面的高能量密度体系开发之外，还有在保证安全性前提下减少各类辅助组元质量/体积分数，提高电池包质量/体积能量密度的途径。对电池单体、模组进行改良即属此列。

    比亚迪磷酸铁锂“刀片电池”向长度要性能

    有关专利显示，该电池厚度约1 厘米，宽度10 余厘米，长度最多可至2.5 米；随着电池单体长度的增加、电池包体积/质量的上涨，最多可获得高达332Wh/L 的体积能量密度，相比于对比例上涨约20%，且电池侧立密布的结构设计具有较大的结构刚度及安全性；相应度电成本有望降至0.6x 元/Wh；实施例中带电量约80kWh 的电池包有可能是用于全新汉EV 的电池包。

    逐鹿全球，自主动力电池龙头前景光明

    比亚迪直面对电池材料均匀性、注液、胶接要求更高，对电池单体制造一致性要求更高、对整车同步开发能力要求更高等难点，对铁锂电池进行了效果明显的改进。我们估计，前述磷酸铁锂“刀片电池”的单Wh 成本有望在0.6x 元/Wh 范围。长续航、快充、长寿命、低成本、高安全性的动力电池“不可能多边形”“有效面积”有可能依托磷酸铁锂“刀片电池”技术路线被全方位扩大。我国新能源汽车及动力电池产业销量及结构优化持续进行，具备相当程度全球竞争力。动力电池龙头有望以先进的动力电池技术为依托，在和国际动力电池供应商，在和自主乃至全球车企龙头的产业链博弈中取得有利地位，并助力电动车加速普及。

    投资评价和建议

    我们看好中国未来成为全球动力电池制造工厂。建议关注自主动力电池龙头宁德时代、比亚迪（汽车团队覆盖）；关注产业链优质标的，恩捷股份、科达利、容百科技、当升科技，中科电气、天赐材料、新宙邦，星源材质、宏发股份、特锐德等。

    风险分析

    新能源汽车销量、销量结构不及预期；动力电池成本降幅不及预期；自主动力电池全球竞争进度受阻；政策扶持力度不及预期；基础设施建设不及预期；新能源汽车安全性风险。（中信建投）