计算机：估值回归十年均值 交易额有所回落

    　　行业核心观点

    　　上周新一轮中美经贸高级别磋商举行，贸易摩擦阶段性缓和。，随着三季报预告密集披露期到来，建议关注相关增长主线。上周市场有所回调，沪深300 指数周涨幅2.55%，申万计算机行业周涨幅2.48%，走势排名全市场居中。时间轴拉远来看，计算机行业估值回归十年均值具备一定吸引力，建议投资者重点关注受事件、政策催化、行业景气度高的细分行业。

    　　投资要点

    　　10 月8 日美国将海康威视等8 家国内科技企业加入实体清单；而10 月11-12 日中美经贸磋商会议使两国贸易摩擦阶段性缓和“实体清单”扩容，中美在科技领域摩擦仍将持续，安全可控重要性凸显；磋商会议上，两国在农业、知识产权保护、汇率、金融服务、扩大贸易合作、技术转让、争端解决等领域取得实质性进展，美国将暂缓原定于15 日对中国加征关税，中美贸易战得到缓和，但阶段性缓和不改安全可控整体方向。

    　　行业估值回归十年均值，交易额有所回落上周交易额在连续几周攀升后回落。上周4 个交易日申万计算机行业成交额达1,657.51 亿元，平均每日成交414.38亿元，日均交易额较上个交易周下降30.03%。从估值情况来看，SW 计算机行业PE（TTM）已从2018 年低点37.60倍反弹至55.93 倍，行业估值回归至过去2008 年至2018年十年均值水平。

    　　上周计算机行业8 成个股上涨，整体板块略跑输指数

    　　上周计算机行业209 只个股中，167 只个股上涨，42 只个股下跌，上涨股票数占比79.90%。

    　　投资建议三季报预告进入密集披露区，建议重点关注医疗IT、云计算等高景气度细分领域龙头公司表现。随着中美贸易摩擦的常态化，其边际影响对板块整体已显著降低，“实体清单”扩容，国内自主创新步伐有望进一步提速。“等保2.0”在12 月1 日将要正式实施，有望持续带动网络安全需求提升。贸易博弈的常态化，加之政策扶持催化，自主可控与信息安全板块将持续受益。

    　　持续关注华为鸿蒙事件、全联接大会召开的相应催化下的国产替代产业链。

    　　风险因素商誉减值风险、技术推进不达预期、行业IT资本支出低于预期。（万联证券）