电子元器件：近期年报陆续披露 关注业绩超预期

　　一周市场回顾：上证综指、电子指数小幅上涨。2021.3.22—2021.3.26，电子指数(+1.4%)，同期上证综指（+0.4%）。被动元件（+7.9%）、显示器件（+2.5%）、电子系统组装（+2.2%）、分立器件（+1.3%）、印制电路板（+1.2%）、其他电子Ⅲ（+1.2%）、半导体材料（+0.8%）、集成电路（+0.4%）、光学元件（-0.1%）、电子零部件制造（-0.1%）、LED（-0.3%）。本周电子个股涨幅前五分别为：三利谱（+18.0%）、洁美科技（+13.8%）、风华高科（+13.6%）、大华股份（+12.8%）、晶丰明源（+12.0%）；跌幅前五分别为：

　　华灿光电（-15.8%）、锦富技术（-7.0%）、领益智造（-6.8%）、洲明科技（-5.5%）、乾照光电（-5.3%）。

　　行业动态梳理。消费电子：TWS耳机/智能手表等产品拉动 2020年全球可穿戴设备销量超5亿部。消费电子：

　　AppsFlyer《广告平台综合表现报告第十二版》发布：传音移动互联全球增速第三。面板：2020年全球智能手机面板市场总收入达430亿美元。

　　电子元器件板块投资策略。我们认为未来 3 年仍将是行业向上、创新驱动、龙头扩张的景气周期，三条主线把握汽车电子、5G手机、 AIoT。另外，关注顺周期下的大宗原材料价格上涨，带动PCB、面板涨价周期景气向上。

　　近期年报陆续披露，关注业绩超预期个股。汽车电子：汽车四化浪潮下，电动化与智能化相辅相成，PCB、摄像头、结构件、中控屏有望迎来确定性增长。5G手机：5G手机新品推陈出新，手机换机潮仍旧持续，同时5G高速的通信速率和巨大通讯容量对射频芯片提出了新的挑战，推动射频前端芯片技术不断升级和市场需求的爆发。AIoT ：TWS、智能手表、ARVR 等将成为后智能手机时代的增量市场。手机厂商与无线耳机形成高生态契合度，这是手机厂商进军TWS产业的共同优势。面板：中长期全球大尺寸面板供给格局优化、行业有望加速整合。需求方面，超高清和大尺寸趋势的推动下，出货面积有望保持温和稳定的上涨，叠加近期面板价格上涨，龙头有望持续受益。PCB：集成化趋势将拉动高频高速板需求，近期LME铜价格上涨，CCL及PCB龙头兑价能力提高。被动元器件：预计5G 手机对被动元器件单机用量提升，叠加下游库存低位，行业处于景气上行期。品牌终端：关注5G换机浪潮下的品牌终端崛起以及新兴市场下的行业龙头市占率提升逻辑，优先关注消费电子产品力、品牌力、渠道力较强的龙头公司。重点关注：TCL科技、传音控股、深科技、风华高科、顺络电子、生益科技、大族激光等。

　　风险提示：5G进度不及预期、手机增速下滑、消费电子竞争加剧、疫情发展超预期、宏观经济增速不及预期。（海通证券）