医药流通:持续战略性看好零售药房板块
事件:
2020 年3 月2 日,国家医保局和国家卫健委印发了《关于推进新冠肺炎疫情防控期间开展“互联网+” 医保服务的指导意见》(以下简称“指导意见”),我们认为:(1)指导意见强调线上线下统一管理和医保基金加强管理,O2O 模式大概率成为放开网上药店的主流模式,与线下药店相互补充;(2)指导意见推动统筹账户与线下门店对接,利好处方外流。
强调统一管理线上线下医疗服务且加强监管医保基金,O2O 模式大概率成为放开线上药店的主流模式,与线下药店互为补充指导意见提出统筹地区医保经办机构与提供“互联网+”医疗服务的定点医疗机构签订补充协议时,应明确纳入医保支付的“互联网+”医疗服务范围、条件、收费和结算标准、支付方式、总额指标管理以及医疗行为监管、处方审核标准等,原则上对线上线下医疗服务实行统一管理并加强对医保基金监管。考虑到药品属地监管和医保属地支付等因素,我们认为:O2O 模式会成为放开线上药店的主流模式。O2O 模式之下,网上药店申请医保资质必须依托线下实体药房,一方面药品能够实现属地监管,线上出售的药品可以相应追踪到线下实体门店,保证了药品安全性;另一方面确保医保属地支付,当地药店消费由当地医保进行结算。由于各地支付标准不同,难以实现异地网上医保结算。考虑到线下药店在药事服务、客户粘性等优势和O2O 对实体药店的依托属性,O2O 模式实则为线下药店的一个有效补充
落实长处方医保报销政策,鼓励零售药店配药直接结算指导意见积极推动城乡居民高血压、糖尿病等门诊用药保障机制落地,鼓励参保人员凭借处方到医疗机构或定点零售药房配药,推进零售药房配药直接结算。我们认为:指导意见促进医保统筹账户与线下零售药店对接,推动慢病处方逐步外流至药店。按照之前梧州等地区试点情况,统筹账户对接和慢病用药外流,明显提升零售药店客流量提升和单店销售增长
短期疫情正面影响药房,中长期受益于集中度提升和处方外流,持续战略性看好零售药房板块
短期,疫情期间药店持续补货以满足疫情的预防需求,且疫情期间慢病患者为了避免疫情感染,减少到医院取药,转为到药店购买,药店有望承接慢病用药的转移购买,零售药房短期受到本轮疫情正面影响。
中长期,零售药房行业受益于集中度提升和处方药外流,持续战略性看好零售药房板块
风险提示:疫情控制效果不及预期;疫情发展超预期对经济造成重大负面影响;疫情影响药店自建门店或外延并购扩张;处方外流程度不达预期等。(安信证券)
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