股灾买长建的三大原因

    恒指时光倒流重返97水平，股灾之中可以买入长江基建（1038.HK）？

    通胀有利公用事业

    近期全球股灾元凶之一就是通胀飙升，英国是长建的重要业务地区，最近通胀率就已经升至四十年高位。

    对于公用事业来说，通胀是利多于弊的，因为受规模项目的定价通常与通胀率挂钩，通胀高企有利公用项目提价，而长建的业务组合正正就是以受规管公用事业为主。由于公用事业的需求黏力非常高，长建可以轻易享受到通胀所带来的业绩增长。

    英镑危机结束

    长和系近期曾经全面受挫，原因之一是英镑走势急速越弱，市场忧虑长和系英国资产的收益会因汇率变化而减少。

    随着英国新首相上任，上届政府所提出的减税措施相信不会在短中期内重现，英国政府财务开支大增的忧虑亦得以纾缓，而且央行可以重回量化紧缩路线，英镑汇率有望得到支持，最坏时机相信已经过去。这代表长建业绩受累英镑下跌而衰退的风险已得到控制。

    分派增长往绩佳

    长建最吸引的一点在于其悠长分派增长往绩。由长建在1996年上市以来，集团已连续25年风雨不改地增加派息。长建维持稳定分派的主要优势来自于集团旗下以「受规管业务或备受长期合约保障」的公用业务为主的投资组合，无论营商环境转变，这些公用事业项目都有能力产生强劲现金流，支持长建的分派政策。

    长建管理层对于集团维持稳定分派增长的能力亦感到非常自豪，指出长建在疫情期间成功为股东带来「避风塘作用」，在动荡市况中为股东带来稳定回报及股息增长。

    在可预见的将来，凭着稳健的公用事业营运模型，再加上积极于为股东带来稳定回报的管理团队，长建继续维持增派的确定性很高。在2022年上半年，长建就已宣布增派约1.4%至每股港币七角。

    结语

    考虑到通胀有助改善基本面，而英镑崩盘阴霾已有所消散，长建股价再下跌的空间有限。现价长建股息率有近7厘，属十年高位，长线投资者可考虑加入组合，享受防守现金流。

    作者：Alvin Yu