恒指只欠一次大跌 最坏可见12000

    全球聚焦的中国内地二十大会议，在10月下旬闭幕，闭幕后的首个港股交易日，恒指暴跌1030点，并跌穿16000支持位，市场恐慌情绪加剧。

    从股市的反应看，市场可能担心新的领导班子未必看重经济。但笔者及多位学者相信，中国一定会高度重视经济发展。

    全球经济出现不同程度的衰退，内地决不会允许经济运行出现滑坡，亦不会允许经济基本面出现下沉，而且中央对宏观调控有着比任何国家都更多的工具和手段。

    中国政府可能会寻求更多的具体措施，以帮助巩固经济复苏，并努力实现其「全面建成小康社会」的目标。未来需关注12月初召开的中央经济工作会议和全国金融工作会议，预计将宣布主要经济政策方向。预计工作会议将重点关注经济复苏。而预防金融风险的长期目标，以及在改善货币政策执行方面的进展，料成为会议的重点。

    中国不再通过房地产大幅拉动经济增长。

    尽管中国房地产市场运行的底层逻辑已发生变化，不会再通过房地产来大幅拉动经济增长，但由于房地产业对中国经济的贡献仍较大，在行业下行期对GDP增长的拖累也较重。

    目前内地经济已经企稳并开始上行，但仍需重视改善预期和激发市场主体的积极性，促进消费持续增长，巩固经济回稳向上的基础。虽然今年面临很多超预期因素的影响，但内地经济韧性足、潜力大，经济增速在主要经济体中仍处于较高水平，仍是世界经济增长的重要稳定器和动力源。

    然而，港股短期仍受外围因素影响而走软，笔者甚至预计，恒指最坏有机会下跌至12000至13000水平，但将来反弹的力度亦会很大，建议投资者趁大跌市日分段买货。

    (撰文 : Vantage 客席分析师 李慧芬)