国信策略：消费复苏动力强劲 关注高景气优质赛

零售业在消费复苏动力强劲的2020年11月展现出了勃勃生机。随着消费行业的持续复苏，国货的崛起和渠道创新的机遇成为了行业内的两大核心主线。我们坚定维持对这一板块的“超配”评级，并特别关注那些在规模化、先发优势、产品升级和渠道创新方面表现突出的龙头企业。

美妆板块以其持续的高景气度引领行业增长，特别是在下半年，行业增速显著领先社零整体增速。双11销售大战中，国货品牌凭借优异的产品升级和出色的线上布局表现抢眼。其中，珀莱雅、上海家化以及壹网壹创等公司的表现尤为亮眼，基本面有望实现加速成长。

医美板块同样值得关注。受益于上半年积压的医美消费快速释放，以及消费大促和新媒体营销的加持，医美行业迎来了新的发展机遇。爱美客等优质公司受到市场的广泛关注。

随着消费整体回暖，可选消费龙头企业的基本面有望边际持续向好。长期而言，行业出清后将提升集中度，为优质企业带来更大的发展空间。周大生、老凤祥、王府井以及天虹股份等公司受到市场瞩目。

在刚过去的“双十一”购物节中，全网销售增速稳健，其中美妆个护品类表现亮眼。星图数据显示，在平台竞争、品牌营销等方面也呈现出了一系列新趋势。直播带货的火热，社交及内容平台的加码，使得整体竞争日趋激烈。

从行业数据和行情来看，社会消费品同比增长稳定，其中化妆品和黄金珠宝的表现尤为突出。在电商促销节的推动下，专业零售行业也展现出了上涨趋势。

我们也需要注意到一些风险点。如果疫情形势恶化，可能会影响行业的基本面。如果企业的展店扩张不如预期，也可能会对行业带来影响。在投资过程中，我们需要保持警惕，做好风险管理。

随着消费行业的持续复苏和零售业的蓬勃发展，我们期待更多的投资机会涌现。对于那些具有先发优势和创新能力的龙头企业，我们更是寄予厚望，期待它们在未来能够继续引领行业发展，创造更多的价值。