中国神华(601088)2017年三季报点评-板块协同效应不

文章点评

随着经济形势的稳步发展，公司在煤炭、电力、运输及煤化工等多个领域均取得了显著的成绩。特别是在煤炭销售方面，由于需求增加和价格提升，公司的销量和盈利能力均实现了大幅提升。公司在电力和运输领域也展现出了强大的实力和潜力。

煤炭板块的表现引人注目。得益于经济形势的向好、水电出力的偏弱以及高温天气的持续，下游用煤需求不断攀升，使得公司煤炭销量猛增。不仅如此，煤炭价格也有显著增长，为公司带来了更高的收益。尽管外购煤销量及采购价格的上升使得煤炭成本增加，但总体来看，公司的盈利能力仍在持续增强。

电力板块虽然受到煤炭价格上涨导致的成本增加的影响，毛利有所下滑，但在全社会用电量增长和火电机组容量增加的推动下，公司的售电量及发电小时数均有较大增幅，显示出公司的强劲实力和广阔的市场前景。

公司的运输服务发力，铁路和港口方面的运营成果显著，自有铁路运输周转量和对外部客户的运输服务收入均实现了增长。随着煤炭行业的企稳发展，公司运输板块的协同效应逐渐显现，盈利能力有望进一步提升。

尽管煤化工产品因消缺检修导致产销量暂时下滑，但公司的煤化工业务规模正在不断扩大，盈利能力有望持续提升。

公司煤电路港航化的纵向一体化经营模式在煤价高位运行的大背景下展现出了强大的实力和巨大的潜力。我们预期公司的营业收入和归属母公司净利润将会有稳定的增长，因此维持对公司的"增持"评级。

投资者也需要注意一些风险因素，包括宏观经济低于预期、煤价超预期下跌以及公司矿井开采安全等。这些因素可能会影响公司的业绩和盈利能力。但在整体积极的市场环境和公司强大的实力支撑下，我们相信公司有能力应对这些挑战并取得更好的成绩。