6月地方债发行创年内新高 多地提前完成新增债券

　　相比往年，今年地方债整体发行进度有所加快，上半年就已有多地将全年地方债发行限额使用完毕。

　　据统计，6月份地方政府债发行合计8995.53亿元，创年内单月发行新高，比去年同期增加68.36%。其中一般债发行3177.7亿，专项债发行5817.8亿。并且新增债券占6月发行量合计的81%，是4、5月新增债券发行之和的2.65倍，为年内最高。

　　国盛证券分析师刘郁认为，6月总发行量激增，与二季度各地方政府进行预算调整密切相关。国金证券分析师周岳认为，6月份，各省份预算调整方案陆续下达，提前下达额度使用完毕的省份，如四川、广西、福建、云南等省份继续发行新增债券，可能是导致6月新增债发行额度大幅增加的原因。

　　2019年1~6月，各省份新增一般债共发行7900.68亿元，新增专项债共发行13865.9亿元，从各省份的发行进度来看，河北、湖北、安徽、湖南、江苏剩余发债空间排名前五，广东、大连、上海、北京全年新增发债额度已使用完毕。

　　年初，全国人大常委会授权国务院提前下达2019年新增地方政府债务限额1.39万亿元，占2018年新增债务限额的63%左右。目前，2019年全年新增地方政府债务限额3.08万亿元已全部下达，比往年提前了4到5个月时间。

　　4月份，财政部曾下发《关于做好地方政府债券发行工作的意见》，明确各地应当合理把握发行节奏，切实加快债券发行进度，2019年6月底前完成提前下达新增债券额度的发行，争取在9月底前完成全年新增债券发行。目前来看，多地已将全年地方债发行限额使用完毕。

　　刘郁认为，除西藏和青岛，其余各地区均下达了全年的发行额度，在上半年的额度基础上有一定增加。从限额使用和发债情况来看，部分地区6月已将全年地方债发行限额使用完毕。四川、陕西、上海、江西等14个地区已将全年新增一般债额度使用完毕，广东、北京、广西、上海等7个地区已将全年新增专项债额度使用完毕，而山东、浙江和北京发行的新增一般债甚至超过全年公开额度。另外，西藏和青岛尚未下达新增地方债限额的主要原因，可能是提前下放的额度并未使用完毕或暂无新增债券额度的需求。

　　从具体用途来看，6月投向收费公路类项目的新增专项债占比由5月的2.4%大幅提升至12.8%。刘郁认为，这或与专项债可作为资本金的新规相关。专项债可作为资本金的通知下达，吸引了较多资金投向收费公路、铁路、供气等国家重点支持和推进的项目，后续专项债对基建投资的影响或将逐渐增大。