星宇股份(601799)产品结构优化 助力业绩释放

公司业绩腾飞，在手订单饱满，未来前景可期

随着汽车行业的蓬勃发展，公司承接的车灯新项目成为业绩的强劲引擎。在2016年，我们成功承接了138个车灯新项目，订单总额高达120亿元。其中，前照灯和后组合灯分别占据一席之地，批产车灯新项目更是达到118个。这些新项目预计将在未来的2017、2018年集中投产，有望为公司未来三年的业绩带来显著增长。我们的产品已经迈向高端化的新台阶，其中豪华车车灯更是代表了公司实力的象征。我们已经成功获得了豪华车的配套资质，这不仅展示了公司产品的实力，也预示着我们未来的发展前景广阔。随着我们进入奥迪、宝马等国际知名车企的供应链，我们的产品影响力将进一步扩大，未来持续承接高端车企订单的前景值得期待。

随着科技的进步，车灯行业正在经历一场变革。LED化已成为未来的发展方向。我们的LED车灯具有能耗低、寿命长的优势，而且光源体积小，可以根据设计师的要求设计出各种样式，美观性无与伦比。随着LED化的趋势，车灯的单车配套价值将得到显著提升。公司产品的毛利率更高的前大灯在未来三年内的收入占比有望达到50%以上，这将为公司毛利率的回升提供有力支持。

在行业格局变化的大背景下，自主品牌的崛起和合资品牌的下探使得车灯行业面临新的挑战和机遇。作为内资车灯的龙头企业，我们的LED车灯市占率有望持续提升。随着成本控制难度的进一步提升，合资品牌可能会因为成本压力而转向自主车灯企业。我们的产品以高性价比著称，销量有望持续释放。

我们预期公司在未来的业绩将保持强劲增长。我们预测公司2017年至2019年的营业收入将分别增长31.6%、33.8%和31.4%，归属母公司股东净利润将分别增长32.0%、34.0%和32.7%。对应的PE值也非常具有吸引力。我们对公司前景充满信心，并给予“买入”评级。

我们也要关注可能的风险因素。汽车行业的景气度、新项目的量产进度以及新客户的拓展情况都可能对公司的业绩产生影响。只有充分准备并应对这些挑战，我们才能把握未来的机遇，实现公司的持续发展。