半导体行业核心材料自给率提升进入快车道 基金

西部材料业绩逆袭，主业稀有金属材料迎发展机遇

研究机构中泰证券的分析师邵晶鑫对西部材料进行了深入研究，并于2017年3月3日发布了相关报告。该公司已经成功实现业绩扭亏为盈，展现出创新驱动转型的显著成效。

据悉，西部材料通过精准的发展战略定位，专注于核电、军工、环保、海洋工程等高精尖领域，持续推进产品结构的优化和转型升级。其高附加值的产品业务占比提升，成功帮助公司实现了扭亏为盈。公司的创新转型还提高了其为核电、环保、海洋工程等领域用户提供成套关键材料、成套关键设备和总包服务的能力。

募集资金9.4亿元的到位，进一步帮助公司补充了流动资金，降低了银行借款。这使得公司能够全力推进钛合金和核电贵稀材料的研发项目，实现了轻装上阵。

值得一提的是，西部材料在核电银铟镉控制棒领域具有独特优势，其产品已覆盖二代半机组，并正在积极筹建三代核电银铟镉控制棒的产线。公司主业稀有金属材料行业面临着航空、航天、海洋产业升级改造的重大机遇，随着产业升级改造，其成长性好，市场需求大增。

对于投资者而言，西部材料的未来发展前景广阔。预计2016-2018年，公司将分别实现净利润2139万元、1.02亿元和2.17亿元，同比增长分别为116.17%、378.19%和111.89%。对应三年PE分别为305、64和30倍，给予“买入”评级。

投资总是伴随着风险。投资者应注意核电项目建设的延期风险以及项目审批进度风险导致的采购进度放缓风险。

与此另一家公司当升科技也在其高镍三元正极材料领域取得了显著进展。随着新能源汽车的快速发展，动力电池的需求日益旺盛，当升科技作为正极材料领域的龙头，其高镍三元材料产品供不应求。公司深耕正极材料十六年，高镍三元量产经验丰富，尤其在NCM622技术方面国内领先。随着新能源汽车的“换挡”加速前行，以及动力电池三元路线的趋势明朗，当升科技的产品需求持续旺盛。公司还通过定增布局NCM811/NCA，以抢占更多的市场先机。

无论是西部材料还是当升科技，都在其特定领域取得了显著的进展和机遇。对于投资者而言，这两家公司都具有较高的投资价值和潜力。公司敏锐地捕捉到了三元材料的快速发展机遇，计划通过不超过15亿元的增产项目扩大在海门的三期生产规模，主要聚焦在1.8万吨的NCM811及NCA产能。目前，公司的NCM811已经成功完成中试阶段，即将投入生产。这一新产线的战略布局无疑将使公司在市场竞争中占据先机，未来的业绩增长预期十分显著。

公司通过并购中鼎高科，成功进军智能装备领域，掌握了精密旋转模切机的核心技术。中鼎高科在2015年至2016年的净利润表现优秀，超额完成了业绩承诺。随着《中国制造2025》的持续推进，中游制造业的复苏趋势明显，预计中鼎高科在2017年将继续实现业绩承诺。公司通过转让星城石墨的股权，成功获取了溢价收益。

对于投资建议，考虑到公司是国内高镍三元正极材料的稀缺标的，业绩有望在2017年实现翻倍增长。我们预测公司2017年至2019年的每股收益（EPS）分别为0.60、0.78、1.06元，对应的市盈率（PE）为29、22、16倍。我们给予“买入一A”的评级，并设定6个月的目标价为24元，相当于2017年的动态市盈率为40倍。

投资总是伴随着风险。新能车的推广情况、市场竞争的激烈程度以及产能的释放情况都可能对公司的业绩产生影响。

格林美公司发布的2017年一季度的财报显示，公司营业收入和净利润均实现了同比增长，这得益于电池材料业务的强劲表现。公司的三大业务同步增长，其中电池材料业务增速最快，已成为公司的主要业绩来源。公司在新能源电池材料领域的闭环布局已逐步完善，随着新能源汽车市场的复苏，公司电池材料业务有望实现高速增长。

公司在稀有金属循环再利用领域也表现出色，特别是在钴的回收和再利用方面，公司积累了丰富经验和技术优势。随着新能源汽车的快速发展，钴的需求和价格都在上涨，这将为公司带来更多的收益。

公司凭借其在三元材料和电池领域的深厚积累和前瞻布局，以及其在稀有金属回收再利用领域的优势，未来发展前景广阔。随着钴原料自给率的提高，公司对上游钴价波动的抵御能力得以加强，在正极材料领域展现出卓越的成本控制力和优势。基于对电子废弃物和报废汽车回收领域的深入技术理解和经验积累，公司正在积极动力电池的回收利用。作为电子废弃物综合利用行业的领军者，公司不仅在这一领域有着丰富的经验，同时也在报废汽车处理方面形成了完整的资源化产业链模式。随着新能源乘用车动力电池技术的不断进步和寿命的到期，2018-2019年，我国将迎来新能源汽车动力电池的大规模报废期，这为公司在动力电池回收利用领域的业绩带来了巨大的增长潜力。

公司的控股股东、实际控制人及关联方计划增持股份，这一行动充分显示了他们对公司未来发展的信心。基于公司“城市矿山+新能源材料”的核心竞争力及前景，他们计划在未来六个月内增持不超过总股本2%的股份。

从投资策略角度看，假设公司2017年受益于三元动力电池材料出货量的增加，我们预计其EPS（每股收益）将达到可观水平。考虑到公司在新能源车动力电池材料全产业链的布局，我们认为其估值已趋于均衡。尽管如此，我们仍看好公司的发展前景，并维持其“增持”的投资评级。

投资总是伴随着风险。国家新能源汽车产业政策的调整、三元锂电池的发展状况以及公司与重点新能源车企的合作关系都可能对公司的业绩产生影响。尽管如此，我们仍建议投资者关注公司的动态，并对其进行深入研究。

近日，道氏技术发布公告，计划增资对佳纳能源进行控股。这一行动进一步完善了公司在新能源领域的布局。佳纳能源作为国内重要的钴产品供应商，拥有广泛的钴、铜及镍钴锰三元复合锂离子正极材料前驱体等产品的研发、生产和销售能力。随着公司对佳纳能源的控股加深，公司将在锂电材料领域的发展得到进一步的推动。

根据公开资料，佳纳能源在钴盐产能方面已有一定规模，其主要产品包括各种钴的化合物，同时还生产和销售电积铜等产品。该公司还生产三元前驱体，其主要客户包括三元正极材料、钴酸锂及钴粉生产企业。随着公司对佳纳能源的进一步控制，其业绩弹性将更大。

道氏技术通过控股佳纳能源，不仅进一步完善了其在新能源领域的产业布局，而且协同了公司的原有业务发展。佳纳能源生产的钴产品是公司渗花墨水的主要原材料之一，通过控股佳纳能源，公司得以向渗花墨水产业链上游延伸，从而确保稳定的原材料资源并有效降低生产成本。

预计在未来几年中，公司的EPS将保持稳定增长，我们给予其“买入”评级。投资过程中仍需注意相关风险，如宏观经济波动、新产品开拓进度以及原材料价格的波动等。

道氏技术通过不断加强对新能源领域的投资和布局，展现出了强大的发展潜力和前景。我们期待其在未来能够继续保持良好的发展势头，并为投资者带来更多的投资机会和回报。