引导母基金制度（教育母基金）

一、引导基金解读

引导基金是由设立并按市场化模式运作的政策性基金。其主要目标是通过扶持创业投资企业的发展，引导社会资金进入创业投资领域。这种基金具有三层含义：它不以营利为目的，而是着眼于促进创业投资的发展；它采用市场化的运作方式，而非非市场化的无偿模式；它通过扶持创业投资企业，发挥引导社会资金的作用。引导基金的设立涉及多个方面，包括设立主体、设立程序、组织形式以及资金来源等。其宗旨在于在两个层面上发挥引导作用。

二、毅达受托溧水产业引导母基金的设立原则

毅达受托溧水产业引导母基金设立的原则是“引导、市场运作、社会参与、科学决策、防范风险”。这意味着该基金的设立旨在通过引导，结合市场运作和社会参与，实现科学决策并有效防范风险。

三、母基金概述及设立的关键问题

母基金是一种特殊的投资基金，其设立的关键问题主要包括资金来源、投资策略、组织结构和管理团队等。分级指基的母基金类似于普通的指数基金，可以申购赎回，同时其份额可分拆为两类子份额上市交易。A类和B类份额按比例配对，A类份额每年获得约定收益，而B类份额则负责支付A类份额的约定收益，并承担剩余损失或享受剩余收益。这种分级结构使得投资者在某种程度上追求杠杆倍数，杠杆倍数的高低也会影响投资者的决策和收益。

四、如何具体设立母基金

设立母基金的过程需要考虑多个因素，包括资金来源、投资策略、组织结构和管理团队等。具体步骤包括确定资金来源、制定投资策略、设立组织结构、选定管理团队等。在实际操作中，分级指基的母基金设立类似于普通指数基金的设立，可以申购赎回，其份额也可以分拆上市交易。在设立过程中，需要关注A类和B类份额的配比、约定收益、市场波动等因素，以确保母基金的稳健运行。

引导基金、母基金等政策性基金对于促进创业投资和社会经济发展具有重要作用。在设立过程中，需要充分考虑市场需求、投资策略、风险管理等因素，以确保基金的稳健运行和投资者的利益。也需要加强监管，确保基金的合规运作，为经济社会发展做出更大的贡献。教育基金的选择也需要根据具体的需求和情况进行综合考虑。关于分级基金中的母基金和子基金的收益分配问题

你好，分级基金中的A类和B类基金都在二级市场进行交易。A类基金以折价交易，交易价格通常比实际净值低，大约在0.8-0.9的范围内。而B类基金在二级市场上则是溢价交易，交易价格显著高于其实际净值。如果你在折算前购买A类基金，恢复交易后往往会出现价格下跌，甚至无量跌停，直到几乎没有套利空间为止。但这并不意味着你可以获得高达31.73%的半年收益或62%的年化收益。A类和B类基金的价格是由供求关系而非净值决定的。例如，某基金的交易价格可能为0.779，而净值却为1.004，折价率达到-22.41%，但从中长期持有角度看，风险已经很小了。短期内的机会有限，因为这种基金本质上是低风险固定收益的。

至于私募基金备案的问题，它是备案到母基金级别还是子基金级别，这主要取决于私募证券投资基金的特定结构和管理模式。

我国私募证券投资基金自2003年首只阳光私募基金的成立起，经历了多年的发展。随着新《基金法》的实施和私募投资基金管理人登记和基金备案办法的落地，私募行业的监管框架逐渐形成。目前，私募证券投资基金的管理规模增长迅速，私募机构数量也显著增加。

在产品结构方面，私募证券投资基金主要分为非结构化产品和结构化产品两大类。非结构化产品是所有投资者处于同等地位的管理型产品，一般不承诺保本，投资者需自负盈亏。为了顺利发行，这类产品通常会设置止损线。而结构化产品则将投资者分为优先级和劣后级，劣后级的资金为优先级保本或保本加浮动收益。优先级利益相对安全，但劣后级风险较高。产品还会设置预警线及平仓线以确保优先级利益。

随着金融市场的完善和私募行业的快速发展，私募基金的投资策略也越来越多样化。目前，私募行业各类型投资策略大致分为股票策略、债券策略、市场中性、事件驱动、宏观期货、量化套利、组合基金以及复合策略等八大类。

私募证券投资基金在投资策略和产品结构上都呈现出多样化的发展趋势。对于投资者而言，理解这些产品的特点和风险，根据自身情况做出投资决策是非常重要的。股票策略：阳光私募行业的脊梁

截至2015年6月30日的数据，股票策略依然是国内阳光私募行业的最主要投资策略，占比超过八成。内含股票多头、股票多空两种子策略，持续披露净值的产品数量超过3200只，规模占全市场比重在85%左右。

纯股票多头策略，是基金经理基于看好某些股票，在低价位买进，待股票上涨至一定价位时卖出，获取差额收益。这种策略主要通过持有股票实现盈利，所持有股票组合的涨跌幅直接决定基金的业绩。按选择股票的角度，主要分为价值投资、成长投资、趋势投资、行业投资。

随着金融市场的逐步完善和金融工具的创新，国内阳光私募基金正逐步走向真正意义上的对冲基金。股票多空策略应运而生，越来越多的基金经理选择在投资组合中加入对冲工具。例如朱雀投资，其已陆续发行近50款私募产品，目前存续运作的产品数量达到46只。朱雀投资的核心人物李华轮稳健风格的投资策略，在仓位决策和行业配置与个股选择之间找到了平衡。其强调仓位决策和行业配置，将组合目标仓位分为高、中、低三个级别，以适应不同风险等级的市场环境。在个股选择上，朱雀投资强调像内部人一样理解公司，做到投资的专注。其长期看好与经济转型相关的行业，如城镇化和内需相关的产业。

民森投资的核心人物蔡明则采用70%的数量主题式宏观投资+30%主观投资的投资策略。这种策略结合主题宏观式投资和数量化方法，旨在通过发现经济体的长期发展趋势和驱动因素，将相关产业和公司纳入投资范围。其数量模型选股则通过具体指标、参数的设计体现在模型中，以尽可能量化投资组合的风险收益和有利于未来对冲工具的使用。

两家公司的风险管理都采用了市场最有效的风险管理技术，实时数据扫描、量化风险、在给定概率下锁定组合损失。这种风险控制系统能在熊市或大跌中果断清仓，完全凭系统操作，有效规避大跌。

股票策略是国内阳光私募行业的核心，而朱雀投资和民森投资作为行业的代表机构，展示了如何通过不同的投资策略和风险管理手段在市场中取得优秀的业绩。随着金融市场的不断创新和发展，阳光私募基金也在逐步进化，为投资者提供更多元化的投资选择。在金融市场的大潮中，总有一些策略如星辰般熠熠生辉。在2008年的市场跌宕中，民森旗下的产品净值稳定，得益于其大部分时间采取的空仓操作，这背后离不开公司风控系统的精准判断与坚决执行。

债券策略私募基金，是以债券为舞台，以绝对收益为目标的舞者。基金经理在这舞台上的操作如同在利率与债券价格之间寻找平衡的艺术，随着国债期货的加入，更是为投资组合增添了一抹亮色。在固定收益基金的舞台上，虽然收益空间有限，但通过结构化产品的配合，便能够扩大这片舞台的边界。在2012年的债券牛市上，债券型基金崭露头角，也催生了债券策略私募基金的萌芽。在投资范围和杠杆使用的限制下，许多债券型私募通过有限合伙和基金专户等方式灵活发行产品，尤其是结构化产品尤为受欢迎。其中乐瑞资产便是这一领域的佼佼者。乐瑞资产凭借其强大的团队背景，稳健的投资风格，在市场中独树一帜。乐瑞强债1号自运作以来便展现出稳健的投资表现，即使在市场动荡的年份也实现了绝对收益。

市场中性策略则是一种稳健的投资舞蹈，无论市场上涨还是下跌，都能获得稳定的收益。这种策略基于统计套利的量化分析，分为阿尔法套利和贝塔套利两种形式。在市场系统性下跌时，一些私募基金开始尝试转型，市场中性策略的精髓。随着金融市场的变化，一些市场中性策略私募也遭遇了“黑天鹅”事件。随着中证500股指期货的放开，大多数市场中性策略私募开始转向中证500进行对冲，效果更为理想。富善投资、盈融达等机构在这一领域积累了丰富的经验。

事件驱动策略则如同一场精心策划的套利舞会。基金经理需要准确估算事件发生的概率及其对资产价格的影响，提前介入等待事件的爆发。这一策略在我国A股市场中有其独特的生存空间。事件驱动策略主要包括定向增发、并购重组、参与新股、热点题材与特殊事件等。尽管这一策略的流动性相对较差，但在经济形势变化的大背景下，一些私募开始尝试从单纯的财务投资转向介入上市公司经营管理，如泽熙投资。泽熙尝试进军定增市场，参与上市公司业务，成功实现了投资的高收益。

宏观期货策略则更像是全球金融市场的宏观舞者。通过对全球经济情况的研究，当发现宏观经济变量偏离均衡值时，基金经理便果断对相关品种进行预判趋势操作。这一策略涵盖了股票、债券、股指期货、国债期货、商品期货、利率衍生品等多种投资品种。在确定的时机使用一定的杠杆增强收益，为投资者带来丰厚的回报。

这些投资策略在金融市场的大潮中各显神通，既有稳健的舞步也有充满风险的挑战。但无论如何变化，只有真正理解市场、适应市场、把握市场节奏的投资者才能在这场金融舞会上舞出最美的舞姿。近年来，随着中国金融市场的不断发展和完善，对冲基金作为一种重要的投资工具逐渐受到广泛关注。受益于期货品种的丰富和对冲策略的应用，宏观对冲基金正迎来快速发展的机遇。管理期货基金因其分散投资的特性，提供了多元化的投资机会，从商品、黄金到货币和股票指数等。

在众多投资策略中，量化套利策略逐渐成为市场的一大亮点。这种策略的核心是利用证券资产的错误定价，通过买入低估品种、卖出高估品种来获取无风险的收益。套利策略具有市场中性特点，有助于减小净值波动。尽管在市场出现较大波动时可能面临亏损风险，但其稳定的收益特性仍受到投资者的青睐。

组合基金策略是另一种引人注目的投资方式。FOF和MOM是两种主要的组合基金形式。FOF通过筛选私募基金来构造合理的基金组合，实现基金间的优化配置。而MOM则是一种更为灵活的投资策略，它将资金交给多位优秀基金经理分仓管理。相比FOF产品，MOM能够避免一些缺点，如双重收费、配置资产不透明以及流动性风险等。随着海外组合基金理念的引入，越来越多的机构开始参与组合基金的运作。

随着期货品种的加入及对冲策略的应用，复合策略逐渐受到关注。很多阳光私募机构将多种投资策略结合使用，以期增加获利空间。例如，同安投资采取多策略管理人模式，将基金资产分配给不同管理人打理，并在多个领域进行复合投资。信合东方有限合伙也采取了对冲基金运作模式，其资产组合涉及多个品种，多年来取得了不错的收益。

在2015年上半年权益类市场赚钱效应可观的情况下，资产管理行业规模大幅扩容。截至7月末，主要类型私募基金均实现绝对收益。其中，股票策略平均收益最高，达到32.07%；事件驱动策略和组合基金策略紧随其后；宏观期货策略和事件驱动策略平均业绩接近20%；市场中性策略和债券策略则分别以18.68%和10.70%的涨幅位居其后。

随着金融市场的不断完善和发展，对冲基金的策略和工具越来越丰富，为投资者提供了更多的选择。投资者应根据自身的风险承受能力和投资目标，选择适合自己的投资策略和工具。随着市场的不断变化，投资者还需保持警惕，灵活调整投资策略，以应对市场的挑战。随着私募基金相关法规的相继出台，私募证券投资基金正迎来前所未有的发展机遇。当前，随着政策和市场环境的不断改善，私募基金行业规模持续壮大，已成为我国金融市场不可或缺的一部分。

近年来，越来越多的公募大佬和券商新贵投身私募行业，掀起一股奔私潮。站在规模日渐壮大的背景下，私募基金的发展空间可谓广阔无垠。备案制的实施使得自主发行产品受到广泛认可。私募基金管理人只需取得私募管理人资格，即可自主发行私募产品，这不仅节省了借助通道所需的固定成本，更打破了诸多投资限制。相较于信托、券商资管、公募专户等通道，自主发行能够更好地满足市场需求，推出更多符合客户定制需求和创新的产品，进而提高产品管理效益。

机构投资者的比例正在逐步上升。虽然当前私募基金的投资群体仍以高净值个人为主，但保险、银行、券商、第三方机构的资金正陆续进入私募领域。预计未来私募基金的机构投资比重将呈现上升趋势，为私募基金行业带来更多元化的资金来源。

私募基金投资策略的多元化也成为一大趋势。随着金融自由化和衍生工具的增多，私募基金开始参与股指期货、商品期货、外汇、期权等衍生工具的交易。这促使管理期货策略、高频量化套利策略、宏观对冲策略等更具吸引力的策略得到快速发展。

不仅如此，证券投资私募和股权投资私募的融合也愈发紧密。近年来，新兴行业的快速发展带动了一批股权投资私募的崛起。一些传统投资于二级市场的私募，凭借在上市公司多年深入研究的经验，也开始涉足股权投资时代。特别是在新三板企业和上市公司再融资方面，私募基金的参与度不容忽视。

关于教育基金的选择，平安的世纪天使和世纪天娇是两个值得参考的选项。它们在教育基金领域拥有较高的声誉和广泛的市场份额。在选择教育基金时，还需根据个人的投资需求、风险承受能力以及基金的具体投资策略进行综合考虑。

私募证券投资基金正面临难得的发展机遇，未来发展前景广阔。随着政策和市场环境的持续改善，私募基金行业将继续发挥重要作用，为投资者提供更多元化的投资选择。