京津冀发展规划概念股升机再现 京津冀发展规划

　　京津冀发展规划概念股升机再现 京津冀发展规划概念股一览

　　本文涉及重要上市公司河北宣工（19.03 +7.76%）、万方发展（9.95 +3.75%）、冀东水泥（18.77 +5.45%）、金隅股份（12.01 +3.8%）、华夏幸福（56.9 +1.84%）

　　编者按《经济参考报》记者从权威人士处获悉，《京津冀协同发展规划》（以下简称《规划》）或于4月底下发。据了解，《规划》除了将明确区域整体定位及三省市定位以外，还将确定京津冀协同发展的近期、中期、远期目标。

　　根据《规划》，到2017年，非首都核心功能疏解要取得明显进展，交通一体化、生态环境保护和产业对接协作三个重点领域，要集中力量先行启动并率先突破。

　　资本市场对此反应灵敏。据统计，4月2日，京津冀一体化板块整体上涨2.7%，41家上市企业中27家上涨，6家企业涨幅超过5%。其中，河北宣工涨停，万方发展上涨9.35%，冀东水泥上涨8.6%。随着《规划》出台时间日益临近，京津冀一体化板块指数从2月9日的1390点涨至4月2日的1977点，不到两个月上涨了42%。

　　那么如何寻找京津冀协调发展受益股呢？中金公司认为京津冀协调发展规划的推进，有如下几类股票将受益，直接受益于京津冀地区交通一体化的基础设施投资和运营公司，如铁路、公路、港口、机场等的建设投资和运营及相关原材料公司；，在京津冀地区从事环保运营类公司；，京津冀地区的重新规划和逐步发展，对在该地区有较多项目的地产公司有利，从中长期来看，也将促进本地消费等公司的发展。根据以上逻辑，看好冀东水泥、金隅股份、天津港（20.78 -1.09%）、华北高速（6.76 +0.75%）、华夏幸福、先河环保（20.41 +1.59%）等6只个股。

　　荣盛发展（23.57 +1.46%）聚焦京津冀 融资再成长

　　荣盛发展 002146

　　研究机构广发证券（28.64 +1.2%） 分析师乐加栋，郭镇 撰写日期2015-02-11

　　核心观点

　　再融资有望带来高增长。

　　公司公告非公开发行预案拟不低于13.58元/股的发行价格，非公开发行不超过4.2亿股公司股，募集资金不超过57亿元，用于四个项目建设及补充流动资金。募投项目3个位于京津冀，利于公司享受京津冀一体化的发展红利。控股股东参与此次定增，使得实际控制人对公司仍有绝对控制权，保障了强劲管控能力得以延续。

　　销售逆势上涨，规模排名再创佳绩。

　　根据CRIC数据，公司2014年销售面积和销售规模逆势上涨，预计随着市场逐步转好，配合充足的货值，公司2015年销售规模增速有望达20%。

　　拿地节奏随行就市，强化京津冀布局。

　　公司2014拿地趋于谨慎，拿地建面255万方，同比降56%，但2014年以来加大了京津冀区域的布局，保障了公司未来稳定发展。公司开始寻求多元化拿地方式，并涉及旅游、商业等领域。

　　调整信贷结构，寻求多元化融资。

　　较高的财务杠杆使得公司寻求发行中期票据以及再融资等资本市场融资渠道。，公司积极调整信贷结构，从而降低财务成本。

　　预计公司14、15年EPS分别为1.89、2.01元，维持“买入”评级作为深耕京津冀的龙头房企，将充分享受京津冀一体化的发展红利，一旦此次定增实施成功，将会为公司未来规模高增长奠定基础，涉足商业旅游等领域也为公司提供了更广的发展空间。

　　风险提示。

　　公司再融资进度低于预期，销售表现受到城市市场影响。

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　　首开股份野百合也有春天

　　首开股份 600376

　　研究机构中投证券 分析师李少明，张岩 撰写日期2014-11-26

　　过去一年多，公司股价一直PB 折价交易，市场关注度低，不过去两年净利润负增长，销售平淡，负债率高企有关，再融资进展缓慢也使公司市值管理劢力较弱。我们认为，站在目前的时点上，这一切都已然开始向好的转变，坚定看好公司的投资机会。

　　投资要点

　　新开工高增长，明年销售增长弹性大。Q4新推盘量增多，丏以京内为主，预计今年有望销售195亿元（+5%）。今年计划新开工288万平（+66%），集中亍下半年，政策预期转好背景下预计完成率较高。明年可售资源丰富，丏集中亍北京及苏州、太原、厦门、杭州等一二线重点城市，将充分受益亍政策放松、利率下行带杢的楼市回暖。

　　高杠杆，对资釐成本下降的敏感性强。3季末净负债率200%，在A 股上市觃模房企中居前列。除受益亍整体资金环境的宽松以外，随着房企融资环境好转，公司有望通过发行公司债及在银行间市场融资，以置换高成本的信托及委托贷款；而丏公司负债率的见顶回落也有利亍融资风险溢价的下降。

　　业绩迚入集中释放期，今明两年增长弹性大。（1）预收款充裕，今年结算收入将大幅增长；明年国风美唐二期等高利润率项目将集中结算，利润率回升将成为业绩增长的核心驱劢因素。（2）值得注意的是，虽然今年楼市整体低迷，但受益亍预售价格控制的放松，公司京内多数主力销售项目的售价反而较去年上涨，项目盈利水平提升。（3）二期现金激励计划将亍明年到期，过去两年业绩负增长使今明两年业绩达标的压力陡增（今明两年净利润复合增速需达到54%），我们认为管理层会努力向目标靠近。

　　政策风向转暖，定增获批可能性提升，市值管理劢力将增强。（1）弼前股价6.49元，不3季末每股净资产6.45元基本持平，国资委觃定实际发行价丌低亍每股净资产，若定增获批，仍公司力保发行成功的主观意愿看，弼前股价安全边际较高，而丏随着业绩增长对净资产的增厚，实际发行底价可能进一步抬高；（2）市值管理具备“天时地利人和”的有利条件行业基本面向好，公司处亍业绩释放期，大股东增持戒将继续。

　　考虑到京内项目售价上涨、明年结算利润率回升及央行降息的利好影响，上调14-16年EPS 预测至0.77/1.04/1.18元（ 原预测为0.74/0.87/0.96元），PE8.5/6.2/5.5倍；根据项目最新售价测算公司每股RNAV 为11.14元，目前股价5.9折交易；6-12个月目标价8.6元，对应15年8倍PE，提升评级至“强烈推荐”。