科华生物：业绩望逐步回暖 两大看点

    最新消息

    我们在4月13日参加了科华生物的股东大会,并与公司董事长和总经理进行了交流,以下是此次调研的核心要点:

    血筛试剂将从今年开始放量:通过血筛检测试点,国家发现血液中艾滋病和丙肝呈阳性的比例远高于想象,新的血液管理办法中已经把血筛检测列入,大规模的推广是确定性事件,2012年将是公司血筛业务真正放量的第一年;按试点业务规模300-400万人份来计算,公司产品的单价为35元/人份,市场占有率为25%左右,公司血筛试剂今年的理论销售规模在3,000万元左右。

    生化诊断试剂将持续快速增长:随着公司800全自动生化分析仪的投入市场,将带来配套试剂销售的增长;公司准备在今年投放5,000万元的进口仪器,按照每100万元的仪器销售50万元的试剂来计算,将带动试剂全年销售超过2,000万元。

    自产仪器增速将回暖:由于2011年政府招标做得少,自产仪器的收入出现了13%的负增长;今年的销售进展出现回暖,如果6月份能搬迁到松江新基地,也将解决之前的产能瓶颈问题;而由于今年800全自动生化分析仪将上市,公司期望销量达到200台,按照20万/台的单价来计算,有望贡献收入4,000万元,使得自产仪器整体收入增长有望超过30%。

    分析

    (1)业绩增长有望恢复:随着酶免检测业务的阵痛期已过、血筛试剂业务的逐步放量、生化诊断试剂的持续快速增长、以及自产仪器销售的回暖,公司未来业绩有望逐步恢复;

    (2)研发、出口仍是看点:公司今年将有望拿到20多个新品的文号,生化、化学发光、干化学试纸、金标试纸等产品以及配套仪器的逐步上市,将进一步加强公司的产品线和市场地位;而出口业务也将是公司未来的一大看点。

    潜在影响

    我们维持对公司的盈利预测和12个月目标价,由于认为当前估值合理,我们维持对该股的中性评级。