晶盛机电(300316)限制性股权激励落地 彰显中长期

　　事件公司发布股权激励方案，授予限制性股票数量335.22万股，约占总股本的0.34%，涉及激励对象121人，授予价格9.12元/股。

　　限制性股权激励落地，彰显中长期发展信心

　　本次股权激励对象包含公司董事、高级管理人员、中层管理人员、核心技术（业务）骨干在内的121人。本次限制性分为2期解禁，分别在12个月和24个月之后，并以2017年净利润为考核基数，2018年净利润增长不低于50%，2019年净利润增长不低于70%，如预留部分在2018年授予完成，则对应第二个解禁期净利润增长不低于90%。公司的解禁条件相对宽松，我们判断完成难度很小，主要目的是更进一步绑定核心员工，起到激励的效果。

　　激励方案的落地彰显了公司对中长期发展的高度信心，使得公司管理运营团队得以进一步稳定，为未来的长远打下了坚实基础。

　　业绩快报符合预期，行业高景气推动公司盈利能力长远受益

　　2月27日，公司发布2017年度业绩快报，2017年实现营业总收入19.49亿，同比增长78.55%，实现归母净利润3.86亿，同比增长89.38%，略低于市场预期，主要原因部分订单确认延后。根据业绩快报显示，公司加权平均净资产收益率为11.27%，较上年同期增长1.57%，提升速度明显，主要营业收入大幅增长所致。公司的总资产增长46%，除验收产品增加之外，公司对于蓝宝石和半导体的投入增加也是主要因素之一。

　　公司18年公告订单超过11亿元，目前在手订单超过30亿元，将有效的保证18年的业绩。公司在原有光伏单晶炉的基础之上、大力开发新产品，积极往电池片和组件环节设备延伸，预计2018年之后将成为重要增长点。半导体设备、蓝宝石材料也在齐头并进，未来业务结构将更加均衡。

　　目前大基金二期在筹备阶段，硅片有望成为二期重点扶持的方向之一。中环、京东方、合晶等多家企业都已经公布了硅片扩产计划，累计的投资金额约600亿元，对应设备投资超过450亿元。公司是硅片设备环节国内最有竞争力的供应商之一，在国内处于领先的地位。未来有望充分享受市场发展的红利。

　　盈利预测与预计2018-2019年净利润为7.54亿和9.58亿，EPS 为0.77元和0.97元，对应PE为25倍和20倍，维持"买入"评级。

　　风险提示半导体、光伏行业投资下滑，业绩拓展不及预期。