岭南园林(002717)引入战投达渡资产 助推"大生态

　　事项

　　近日公司与达渡资产签署战略合作协议，达渡资产拟认购公司不超过5%的股份，未来将与公司在绿色低碳基础设施领域项目（包括不限于生态园林、水生态及文化旅游PPP）、投融资以及产业?购基金开展多领域、多层次业务合作。

　　平安观点

　　引入实力战投达渡资产，进一步拓展成长空间达渡资产有着丰富的资源背景及较强的专业投资能力，与财政部PPP中心开展了一系列合作。公司引入达渡资产作为战略投资人，未来有望借助其资源背景，与地方政府/国有企业/央企及下属子公司等在生态园林/水生态治理/文化旅游建设等领域开展合作，进一步拓展公司的成长空间。

　　资本运作突破资金瓶颈，打开外延想象空间根据战略合作协议，未来达渡资产一方面将与公司成立产业基金为公司PPP项目/EPC项目提供融资支持，另一方面还将积极协调各银行资金/保险资金/政策性资金为公司提供融资服务。我们认为此举将有助于公司突破资金瓶颈，加速公司在手项目推进。，公司拟与达渡资产成立产业并购基金，致力于环保领域与文旅领域的产业延伸，增强公司外延发展的能力与渠道。

　　公司在手订单饱满，未来业绩高增长无虞17年以来公司各板块订单持续落地，据我们估计，目前公司生态园林/水生态治理/恒润高科技主题游乐板块在手订单分别达100/100/50亿元，订单饱满将充分保障公司未来业绩延续高增长。

　　盈利预测与投资建议公司充分受益水生态治理行业与全域旅游行业高景气，订单饱满将驱动公司业绩维持高增长。由于2017年11月新港水务顺利并表以及微传播23.3%的股权顺利交割，调整2017-2018年EPS至1.21元和1.93元（原预测值为1.21元和1.80元），对应当前股价PE分别为21.0倍和13.2倍，维持"强烈推荐"评级。

　　风险提示PPP项目推进不达预期，主题乐园游乐项目执行不达预期。