鱼跃医疗(002223)收购优科骨科 促进高值耗材资源

　　收购优科骨科，促进内部资源整合。优科骨科核心产品为钢针、扎丝等产品，一般用于四肢骨折的内固定。上械集团是国内手术器械的行业龙头，在销售渠道上有较大的协同性。公司通过上械集团对优科骨科收购，优科骨科或可借助上械集团现有渠道快速放量，促进内部资源整合，减少关联交易。

　　外延整合优异，设立产业基金持续布局大健康。公司于2015、2016年分别收购了上械集团、中优医药等公司布局院内市场，2017年完成了对MetraxGmbH的并购、普美康AED的整合，并投资了AmsinoMedicalGroupCompanyLimited19.33%的股权。，公司分别于5月、11月与华盖及江苏中卫腾云设立了健康产业基金，或可促进在大健康领域的布局以及提高资金的利用率。

　　盈利预测和基于审慎性考虑，在并购完成前不考虑对公司业绩影响。预计公司2017-2019年EPS为0.66、0.82、0.98元。目前公司账上现金10亿，并购资金充裕，公司有望凭借"外延+内生"双重优势保持高速增长，我们继续看好公司平台潜力，维持买入评级。

　　风险提示新品推广不及预期，外延并购进展不达预期，并购整合效果不达预期。