华安证券--新三板：首批32家企业发行完成 精选层

研究报告解读与精选层展望

近期，一场资本市场的盛事在我国上演，那就是首批32家挂牌公司的股票公开发行。这些企业在行业包容性和成长性方面表现突出。其中，超过一半的企业属于战略新兴产业和现代服务业，它们营业收入增长率、研发投入增长率及加权ROE指标均优于同期的科创板和创业板企业。市场认可度超乎预期，平均每只股票的申购投资者数量超过35万户。这不仅显示了我国资本市场的活力，也体现了投资者对新兴产业的信心与支持。

紧接着，在七月末，精选层迎来了敲钟开市的时刻。首批精选层企业的募资金额虽然总体偏小，但发行价格与市盈率符合市场预期。多数企业采取折价发行策略，使得平均发行价为辅导材料报送至停牌前的均价的九折。一些企业的最终发行价格却高于二级市场平均收盘价，如生物谷、翰博高新等。发行市盈率方面，整个精选层企业的市盈率相对稳定，显示出市场的理性与成熟。

市场概况方面，本周挂牌企业数量略有减少，但新三板市场仍然活跃。交易方面，本周成交量和成交金额均有所上升。在估值方面，新三板的PE和PB与创业板相比有所收窄。分行业看，新三板TMT板块的平均PE最高，而装备制造板块的PE最低。资本运作方面，本周多家企业公告定增预案、完成定增实施以及更新重大重组进度。

精选层的进度正在稳步推进。目前已有179家企业申请股票公开发行并在精选层挂牌辅导备案。接下来的一周将有7家企业的发行结果公告。这标志着新三板市场的持续繁荣与发展。我们也应警惕政策不确定、市场投资意向不高导致的流动性风险以及精选层企业公开发行股票失败的风险。新三板市场的未来值得期待，尤其是精选层的推出将为企业带来更多的发展机遇。让我们共同期待这一市场的持续繁荣与成长。