中材科技(002080)2017年半年报点评-玻纤产销旺盛

公司上半年业绩亮眼，归母净利润达到3.74亿元，同比增长37.05%。这一业绩表现符合市场预期，其中玻纤产销旺盛，泰玻收入达到24.12亿元，同比增长32.67%，表现超预期。

业绩亮点纷呈，除了玻纤业务，公司的叶片及其他业务也有所回暖，锂膜业务顺利推进。具体来说，上半年公司成功销售叶片1823MW，虽然同比有所下降，但在二季度有所回暖，预计下半年降幅将进一步收窄。公司与某知名主机厂成功签约，海外大客户拓展顺利。

在锂电隔膜业务方面，公司的一、二号生产线设备已基本安装完成，正在进行联调，预计下半年将建成投产。三、生产线的建设方案也已调整，产能将得到进一步提升，计划年底前完成设备安装，2018年初投产。虽然上半年该业务继续亏损3800万元，但预计投产后将逐渐为公司的业绩做出贡献。

公司的玻纤业务毛利率达到35.39%，同比增长0.56Pct，增速显著快于行业平均水平。新投产的两条10万吨新线满产满销，带来了量的弹性。电子纱的同比涨幅更是高达近50%，邹城电子纱产能显着受益。

投资总是伴随着风险。我们需要关注风电装机量下降和玻纤行业需求不景气等潜在风险。公司的业绩表现令人鼓舞，各个业务线条都在稳步推进，展现出良好的发展前景。我们期待公司在未来能够持续保持增长势头，为投资者带来更多的回报。

我们认为公司的业绩符合预期，维持增持评级。对于投资者来说，这是一个值得关注的优质投资标的。