京东方A(000725)Q3业绩超预期 OLED进度超预期

业绩亮眼，超越市场预期，京东方科技展现强劲增长态势

随着近期发布的业绩预告，京东方科技前三季实现归母净利润62-65亿元，其中Q3单季的净利润更是实现了18.97亿至21.2亿元之间的同比增长，增长率高达188.8%-222.6%。即便在面板价格小幅下滑的背景下，其业绩环比增长依然达到了惊人的0.39%-12.16%，这一成绩远远超出了市场的预期。

深入其业绩增长的背后，一方面得益于重庆8.5代线的股权并表效应。公司成功受让了重庆京东方合计18.2%的股权，使其成为公司的全资子公司，这一重要举措为公司的业绩带来了显著的提升。另一方面，福州8.5代线的快速爬坡也是功不可没。该线路不仅实现了单月盈利，而且良率超过93%，成为公司所有线路中爬坡最快的一条。

更为值得关注的是，京东方的成都柔性OLED项目将于今年10月起正式量产，其进度超出了市场的预期。这一重要突破恰逢全面屏的浪潮，标志着公司在中小尺寸面板行业的坚定布局和深厚实力。预计柔性OLED的产量将为公司带来可观的年营收贡献。

与此台湾的面板大厂友达和群创在8月的业绩表现同样亮眼。它们的营收环比增长和大尺寸出货量高增长均显示出面板行业的繁荣和旺季的到来。作为全球重要的面板供应商，京东方将直接受益于这一市场趋势。随着LCD市场议价能力的提升和产品结构的调整自由度的提高，LCD行业未来的竞争格局也将发生积极的变化。

总体来看，京东方科技在面板领域的长期积淀以及在物联网领域的坚定布局使我们对其未来发展充满信心。我们预测其未来几年的净利润将稳步增长，并维持对公司的评级为“买入”。我们也提醒投资者注意新产能投产日期可能晚于预期以及新兴显示技术带来的冲击等潜在风险。

京东方科技的业绩和前景展现出强劲的增长态势，值得投资者深入关注和布局。