银河电子(002519)被忽视的-军工+新能源-优质标的

投资亮点与前景展望

我们坚定维持对该公司9.5元的目标价，并建议增持其股份。面对市场对于机顶盒利润下滑的担忧，我们看到的是军工和新能源业务的巨大潜力。预计从2017年的第三季度开始，随着军事改革的推进和新能源行业的回暖，公司内部的机制调整将带来业绩的显著提升，公司的增长势头将重新变得强劲有力。

新能源业务的前景尤其值得期待。福建骏鹏，作为国内的新能源电动车关键结构件自动化生产的领军企业，已经引进了国际先进的设备，并投入了大量的资金用于产业线扩张。其生产效率和产品品质在行业中遥遥领先。虽然受到新能源汽车补贴政策调整的影响，其2017年上半年的业绩未能达到预期，但现在，随着新能源汽车销量的连续回升，公司产能已经接近饱和。特别是工信部副部长最近表示，全球汽车产业正在向智能化、电动化的方向转变，我国已经启动了传统能源车的停产停售时间表研究。这意味着新能源汽车的未来市场潜力巨大，公司的业绩有望在未来得到进一步提升。

公司管理层的重要调整也为我们带来了信心。新聘任的总经理以及新提名的董事候选人都具有丰富的行业经验。公司的股份回购计划也显示了公司对未来的信心。这次回购的资金主要用于员工持股和股权激励，旨在理顺内部管理机制和激励机制，加速打造“军工+新能源”的双轮驱动战略。我们预期，在未来的18年后，公司业绩将重回高速增长阶段，增速可能达到30%左右。

投资总是伴随着风险。我们需要警惕新能源汽车产业的拓展是否能够达到预期，以及军品订单的波动性可能带来的风险。但总体来说，该公司的业绩增长的潜力巨大，值得我们持续关注并增持其股份。