精锻科技(300258)2017年三季报点评-Q3业绩符合预

与重构

与洞察：精锻科技的增长轨迹

精锻科技在三季度展现了强劲的增长势头，达到了市场的预期。随着4季度的到来，传统销售旺季的火热氛围预示着公司全年业绩将迎来高速增长。这一切的背后，是公司产能建设的稳步扩展与新项目成功的不断拓展，为明年的业绩增长奠定了坚实的基础。

深入研究其财务数据，我们不难发现，公司在三季度的营收增长达到了惊人的31.79%，归母净利润增长也高达29.96%。而四季度作为汽车销售的黄金时期，精锻科技的业绩有望超越三季度，推动全年业绩持续高速增长。

公司的成长步伐并未停歇。一系列新的项目和产能建设正在稳步推进，为公司的未来发展提供了强大的动力。其中，配套大众和奥迪的齿轮技改项目新设备从10月份开始安装，将确保2018年的产能大幅提升。新能源汽车电机轴、铝合金涡盘精锻件制造项目也顺利推进，定于2018年7月建成投产。天津工厂也在9月12日正式启动，这一切显示出了公司坚定的增长决心。

关于公司的推荐逻辑，精锻科技作为精锻齿轮的行业领导者，以其优质的产品和服务，赢得了全球主流汽车厂家的信赖。公司直接或间接配套全球主流汽车，2016年对外资品牌车型配套齿轮的销售额占销售收入的比例高达83.68%，显示出其在市场中的主导地位。

公司的行星半轴齿轮业务稳定增长，市场占有率接近30%，目前客户稳定，订单充足。结合齿等业务也将受益于自动变速箱渗透率的提高以及外资品牌的国产化进程。未来，公司还将向VVT、新能源汽车电机配套方向拓展，进一步打开增长空间。

对于投资者而言，精锻科技无疑是值得拥有的蓝筹股。公司客户优质，减速器业务稳定，结合齿、电动减速器、VVT等业务逐步放量。我们预测2017-2019年EPS为0.60、0.78、1.03元，对应PE为26、21、15倍，维持“强烈推荐”评级。

投资总是伴随着风险。行业的增速放缓可能对减速齿轮产生影响，结合齿、VVT等新业务的开拓也可能不如预期。投资者在作出决策时，必须全面考虑这些风险因素。精锻科技是一个值得关注和投资的公司，其未来的增长前景令人期待。