八一钢铁(600581)集团炼铁资产注入 盈利能力有望

重大资产置换与现金购买资产计划启动

公司近日宣布了一项重大决策，旨在通过资产置换和现金购买的方式，实现其业务结构的重大调整。公司将以其所持有的价值25.1亿元的集团商业汇票，与集团下属的炼铁系统、能源系统、厂内物流整体以及制造管理部和采购中心的资产进行置换。若应收票据的价值不足以支付置换资产的价值，公司将以现金补齐差额。目前，公司股票已暂停交易等待后续进展。

针对这一事件，我们可以从以下几个方面进行解读和评价：

一、钢铁一体化经营模式的实现预示着公司盈利能力的提升

通过此次交易，公司将获得包括炼铁、炼钢、轧钢等核心生产工序在内的钢铁生产工艺流程，以及配套的能源辅助系统。这不仅实现了钢铁生产的一体化经营，减少了与集团的关联交易，更通过资产注入的方式，使公司的钢铁产业链得以向上延伸。这将显著提升公司的盈利能力，并增强其持续经营能力和抗风险能力。

二、新疆地区钢铁行业的格局改善预示着良好的发展预期

十三五期间，新疆地区预计化解钢铁产能达到700万吨，产能利用率将重回60%以上。随着地条钢的取缔和民营小型钢企的市场化出清，供需格局已渡过最困难时期。特别是新疆固定资产投资额的增长，尤其是基建投资的加码，预示着后半年新疆的钢材需求将持续升温。

三、新疆市场的封闭性为公司带来龙头垄断利润

新疆的钢材价格普遍高于主流市场，且外部来源有限，仅依赖于酒钢。这使得新疆市场具有鲜明的分割特征。公司在区域内拥有极高的市场份额和定价权，长板材市占率超过40%，能够坐享较大的垄断利润空间。

四、对未来盈利的预测与风险提示

我们预测，公司在2017年至2019年的净利润将分别达到16.5亿元、19.4亿元和21.1亿元。对应的市盈率分别为6.2倍、5.3倍和4.9倍。我们也提醒投资者注意新疆基建投资不及预期和资本市场波动风险等潜在风险。

此次资产置换和现金购买资产计划是公司战略转型的重要一步，有望显著提升公司的盈利能力和市场竞争力。我们期待这一计划能够顺利完成，为公司的未来发展打开新的篇章。