信维通信(300136)2017年半年报点评-业绩高增速 受

公司简介

作为国内天线行业的领军企业，本公司专注于射频元器件的制造与销售。我们的产品涵盖移动终端天线、射频隔离器件、射频连接器、音/射频模组、精密五金器件、磁性材料以及射频前端器件等。我们提供的解决方案包括主通信天线、WIFI天线、NFC天线、无线充电、移动支付和银行支付等，广泛应用于手机、笔记本电脑、可穿戴设备以及汽车等各类移动终端通信设备。

随着MIMO技术的普及和新型终端的崛起，天线市场正在经历一场变革。MIMO是LTE及5G的关键技术之一，它推动了信号发射端和接收端多天线的发展。预计至2020年，MIMO64x8将成为标准配置，这一趋势为公司带来了巨大的市场机遇。目前，新型移动终端如可穿戴设备和物联网设备正处于快速增长期，驱动天线市场成为新的增长点。

公司的营收规模呈现高速增长，远超过行业平均水平。过去三年，公司中报营收同比增长率分别为43%、51%和86%，这一涨幅远超行业31%、30%和27%的水平。

公司与客户的关系保持稳定，并且客户集中度逐渐降低。随着公司规模的扩大，我们依赖于大客户的订单和国际市场的开拓。客户的集中度和合作关系对公司的经营产生重要影响。公司的应收账款保持稳定，与营业收入的比例在近年来略有上升，但基本可控。

从财务角度看，公司的毛利率相对稳定，并且逐渐改善。近两年的应收账款与毛利率的稳定表明，公司与下游客户的合作关系良好。公司的前五大应收账款占应收账款总额的比例逐年降低，显示出公司客户集中度的降低，这有助于降低公司的经营风险。

公司的境外营收占比约三成，境内营收增长迅速且毛利率较高。公司在境外的营收和毛利率均保持稳定增长，同时境内的营收增长更为迅猛，这有助于公司毛利润的不断改善。

在费用方面，公司的期间费用率不断降低，并且已经低于行业中位数水平，显示出公司管理效率的提升。由于公司的出口销售比重较大，财务费用受汇率波动的影响较为明显。对此，公司正积极应对，加强外汇管理，提前做汇率风险对冲准备。

在经营现金流方面，公司现金流充裕，远高于行业水平。公司的存货及固定资产周转率高于行业中值，显示出良好的运营效率。

公司作为天线行业的领军企业，受益于MIMO技术和新型通信终端的驱动，不断扩大市场份额。公司稳定的客户合作关系、逐渐改善的财务状况和高效的运营管理为公司未来的发展奠定了坚实的基础。针对以上情况，我们建议投资者关注公司的发展动态，并看好其未来的发展前景。经过深入研究与分析，我们认为该公司业绩增长的态势明确，具备中长期关注的价值。

从业绩增长的层面来看，该公司展现出了强大的市场竞争力和良好的发展前景。其业绩增长的确定性得益于多个方面的积极因素。公司在大客户订单方面表现出色，与重要客户的合作关系稳固，订单量稳步增长。公司在国际市场拓展方面也取得了显著进展，不断开拓新的市场和客户群体，为公司的增长注入了新的动力。公司还通过优化产品结构和提升服务质量，增强了客户满意度和忠诚度，进一步稳固了市场地位。

在关注公司业绩增长的也需要警惕潜在的风险因素。首先是大客户订单的风险，虽然公司目前在大客户订单方面表现良好，但未来订单的稳定性仍需关注。其次是国际市场拓展的风险，尽管公司取得了一定的成绩，但国际市场竞争激烈，未来拓展难度可能加大。汇率波动和应收账款管理也是公司需要关注的风险点。汇率的波动可能会对公司的成本和收益产生影响，而应收账款的管理则直接关系到公司的资金状况和财务风险。

在面对这些风险时，公司需要保持高度的警觉和灵活应对。投资者也需要根据自身的风险承受能力和投资目标，审慎考虑这些风险因素。

总体而言，该公司业绩增长的态势明朗，具备中长期关注的价值。但投资者也需要关注潜在的风险因素，做好风险管理和应对。我们建议投资者在充分了解公司情况和风险因素的基础上，做出明智的投资决策。

以上内容仅为参考，投资者需独立做出决策，并注意投资风险。