三大运营商为什么不在a股上市（为什么阿里不在

中国移动与中国大型企业的A股上市之路

中国移动作为国内电信行业的巨头，其回归国内A股市场的动态一直备受关注。早在党的十七大上，中国移动总裁王建宙就公开表达了回归A股的愿望。中国移动的回归之路并非一帆风顺。虽然红筹股的回归趋势已不可逆转，但实际的回归过程却颇为复杂。

那么，为何阿里巴巴、百度、腾讯等大型互联网公司不在国内A股上市呢？这些企业大多已在海外上市，回归A股需要满足一系列条件和程序。海外上市对于企业来说有其独特的优势，如国际化融资平台、更成熟的资本市场等。国内A股市场对于企业回归也有一系列的审核程序和要求，这也增加了回归的难度。

关于中国移动为何不在A股上市的问题，其背后涉及众多因素。中国移动是以香港公司名义上市的红筹股，回归A股的程序相对复杂。国内电信市场的一些不确定因素，如3G牌照的发放和电信重组预期等，也对中移动的回归进程产生了影响。摩根大通的报告指出，中移动A股上市将比预期更为复杂和冗长。

关于中移动的回归方式，目前有两种主要方式：CDR（中国式预托凭证）和直接发行模式。虽然王建宙之前表示CDR的形式较为合适，但近期证监会的态度更倾向于中移动以IPO（公开发行）方式回归A股。直接发行的方式避免了CDR涉及的外汇管制及运行成本高的问题，或许是一个更好的选择。

中国移动等大型企业的回归A股之路充满了挑战与机遇。虽然回归的过程可能充满波折，但红筹股的回归对于国内资本市场的影响将是深远的。随着市场的变化和政策的引导，我们期待更多的红筹股能够回归A股市场，为国内的投资者带来更多的投资机会。也期待国内资本市场能够进一步完善，为这些大型企业的回归创造更好的环境。中国移动作为国有企业，在股权结构上具有特殊性，除了国资委持有的股权外，其他股东多为境外机构投资者或自然人。在考虑回归A股上市时，公司必须兼顾国内外投资者的利益。王建宙表示，公司希望通过母公司出售旧股的方式回归A股，以避免对已有股东权益的影响。虽然这一方案具有可行性，但面临着一些挑战，比如可能会影响投资者心态，以及关于国有股减持所得的处理方式尚未有明确的法律法规界定。专业人士建议，如果能够结合出售部分旧股和发行部分新股的方式回归，可能会更容易被各方接受。

中国移动的运营状况良好，盈利能力强大，现金流充裕，每天都有超过2亿元的收入。尽管面临3G建设等需要大量资金的投资，但中移动的资金实力显然足以应对。中移动回归A股的主要目的并非融资，而是为A股市场增加优质股票供给，改变境内消费者与境外投资者之间的利润贡献与享受成果的现状。

至于阿里巴巴、百度、腾讯等大型互联网公司为何不在国内A股上市，原因复杂多样。国内A股的上市条件较为严格，包括连续盈利、资本规模等要求。这些公司在上市之初可能无法满足这些条件。这些公司的发展模式与国内的资本市场有一定出入，可能存在某些“灰色地带”。这些公司在国外上市可以图个“国际化”的美名，促进国际合作。一些公司在国外上市时的发行价非常低，这也是它们选择国外市场的原因之一。

阿里巴巴集团第一次上市是在2007年，在香港联交所挂牌。之后由于战略转型升级，阿里巴巴在集团对上市子公司阿里巴巴B2B进行私有化操作后，最终于2014年在纽约股票交易所正式挂牌交易。阿里巴巴之所以不在中国上市，除了A股上市条件的因素外，还有其合伙人制度不被证监会认可的问题。阿里选择登陆美国市场是基于长远考虑，包括美国有更优秀的人才、资本市场更开放透明和成熟等因素。

国内A股市场与这些大型互联网公司之间存在一些不匹配的地方，导致这些公司选择在其他市场上市。但随着国内资本市场的不断发展和完善，未来这些公司回归A股市场的可能性依然存在。