股票市场平均回报率（a股平均市盈率）

关于证券市场股票平均报酬率的问题，首先我们来理解为什么它被称为市场平均回报率。这主要与CAPM模型相关，该模型描述了证券市场中资产的预期回报率与风险之间的关系。在CAPM框架下，市场平均回报率是一个关键的参数，用于计算特定资产的期望收益率。它与股票市场的平均收益率和投资回报率是两个不同的概念。

股票市场的平均收益率是反映市场整体收益水平的指标，而投资回报率则是反映单个投资项目或股票的投资收益。这两者虽然都与收益有关，但范围和焦点不同。

至于股票投资的正常年回报率，实际上很难给出一个具体的数字，因为市场波动、投资风险等都会影响回报率。实际上，大部分投资者可能无法持续实现正回报，这就是所谓的“七亏二平一赚”现象。

中国股市的平均收益率计算方式类似于其他投资项目的平均收益率，即总收益率除以股票个数。而股票的收益和收益率则是反映股票投资效益的重要指标，包括现金股利、持有期收益等。

关于股票的收益率计算，除了基本的收益与成本之比，还需要考虑其他因素如拆股、交易成本等。而股票指数是反映投资组合市值的函数，其涨跌幅度是指数投资组合的最大投资收益率，但实际交易中需要考虑交易成本等因素。

股票投资是一个复杂且风险较高的领域。作为投资者，除了理解基本的投资收益和回报率计算方式外，还需要深入了解市场环境、风险管理和投资策略等方面，以做出明智的投资决策。在决定是否投资股票时，应充分考虑自己的风险承受能力、投资目标和时间规划等因素。在股市的波澜壮阔中，上证指数从600点的起点冲向1000点，再回到原点，仿佛一场财富的轮回。这场游戏对于个别股民而言，或许有赢有输，但对于整个股民群体而言，结果却不容乐观。

无论股市在哪个点位交易，股民都必须支付交易税和手续费。当股票指数回到原点，对于整个股民群体而言，除了支付这些成本外，几乎没有获得任何实际回报。尤其是考虑到上海股市在高位成交的成交量占总成交量的大部分，那些手续费和交易税的支出就显得更为沉重。

股民在为配股和新股的发行付出了沉重的代价。配股和新股的发行价格往往参照二级市场的股价，股价越高，发行价也随之攀升。当指数回落，那些在较高点位购入新股或配股的股民，就仿佛被套牢。这种套牢不同于二级市场的转手，资金一旦投入上市公司，就变成了实实在在的投资，无法轻易收回。以青岛啤酒为例，每股的成本远高于其净资产价值，这意味着股民为每股付出的代价远超过其实际价值。如果股民用这些钱去投资其他项目，如国库券或银行存款，他们可以获得更为稳定的回报。

即使置身于大牛市之中，股民也不一定能盈利。股票指数的涨跌幅度看似是股民的投资收益率，但这个收益是名义上的，并没有扣除交易成本。在成熟的西方股市中，因为年换手率较低，交易成本通常可以忽略不计。然而在我国，由于股民的频繁交易，交易成本成为了一个沉重的负担。以沪深股市为例，尽管产生了近50亿元的税后利润，但交易成本和支出却高达120亿元，这意味着股民实际上是在亏损。

经过初步估算，从起始点到如今的高位，沪深股市的上市公司在五年内为二级市场的股民产出的税后利润仅为100亿元，而股民在这期间的交易费用和税收却高达200亿元。尽管股市的综合指数已经远超过起始点，但股民作为一个整体却是亏损的。这是因为上市公司给予股民的回报远远不能抵消股票交易的开支。

如果牛市使得股价偏离了其投资价值，那么股民的盈利就变得虚拟起来，而且部分股民的盈利是建立在其他股民的亏损之上的。在短期牛市中，高涨的股价可能给人一种人人盈利的错觉。但实际上这种盈利只是虚拟的，因为股票的整体价值是根据部分股票的成交价来计算的。当某支股票以高价成交时，所有未交易的股票市值都会相应上升。但这并不意味着真实的盈利，只有当股票真正卖出并实现成交时，盈利才能真正实现。当股价偏离其投资价值时，某些股民的盈利往往伴随着其他股民的亏损。

对于整个股民群体而言，股市中的盈利并非想象中那么美好。在追求短期收益的我们必须时刻警惕交易成本、市场波动等风险因素。投资者应该保持理性投资心态，不要被市场的短期波动所迷惑，真正做好风险管理和资产配置。