在新兴产业中挖牛股 传统行业看区域

股票知识 2020-02-26 08:32www.16816898.cn股票入门基础知识
摘要:专访上海聚益投资有限公司投资总监汤小生: 新兴产业挖牛股传统行业看区域 2009年底加入聚益投资之前,汤小生曾任国信证券首席策略分析师。日前接受记者专访时他表示,股指期货推出之后,未来两三年指数总体是震荡盘升、个股活跃、涨幅有限。 对于目前A股"大...
专访上海聚益投资有限公司投资总监汤小生:

  新兴产业挖传统行业看区域

  2009年底加入聚益投资之前,汤小生曾任国信证券首席策略分析师。日前接受记者专访时他表示,股指期货推出之后,未来两三年指数总体是震荡盘升、个股活跃、涨幅有限。

  对于目前A股"大盘股搭台,小盘股唱戏"的局面,他表示:"市场资金总体偏紧,但局部充裕。中小盘股的泡沫化,高价股高估、低价股低估可能还会延续一段时间。"

  四季度银行股有修复性机会

  《财商》:你对目前A股总体观点如何?

  汤小生:我们对市场总体感觉还是牛市氛围,至少可以说是结构性牛市。如果把金融股、中石油和中石化去掉的话,其实就是牛市。结构性牛市也伴随着结构性泡沫,这是毫无疑问的。创业板2010年动态市盈率就有55倍左右,新上市中小板大概是40倍,比当年纳斯达克还高。这么高的市盈率肯定是不能持久的,除非真的有非常好的业绩支撑。

  我们现在处在牛市氛围,但风险也是比较大的,这其实就是博弈和赌。在中国市场上,做投资应该半梦半醒,太清醒的话哪只股票都下不了手,太糊涂的话容易亏钱。不少公司有价值,比如我们的银行股跟香港比有20%~30%的差价,但就是不涨。更多的钱从大盘里流出来一点,小盘股就会撑爆,这是一种扭曲现象。

  《财商》:以银行为代表的大盘股一直处于低迷状态,你怎么看这种现象?

  汤小生:大盘股主要是传统行业,其实今年传统行业自身分化也非常严重。比如煤炭、水泥、工程机械,这些本来估值比较低,最近回升比较明显,因为大家感到中国城镇化发展仍将维持较长时期。但银行股一直比较疲弱,这背后也是基本面因素在起作用。

  宏观经济今年的主线是地产调控和经济结构调整,股市政策是股指期货和扩容。哪怕不考虑国外市场因素,单从这两个基本面来看,银行股今年基本没戏。一方面,经济结构调整主要是过剩产能逐步消化,新兴产业慢慢崛起的过程。而银行之前的贷款投向就是传统产能过剩的行业,再加上地方债务及地产泡沫,银行承担一定风险,这是银行基本面的问题。第二个就是银行再融资包括农行上市等,未来还有许多城市商业银行IPO,供给的增加对银行股压力很大。现在银行股我感觉像2003~2005年的情况,估值相对比较便宜,但就是不涨,偶尔会有波段,但没有牛市的感觉。

  另一个重要因素是股指期货,它的推出对大盘股其实是"挤出"效应,因为投资者通过这一工具就可以进行指数的波段操作,不需要再去考虑买哪个银行、抛哪个银行,这样就可以把更多精力投向中小盘个股的挖掘。

  《财商》:那你觉得未来银行和地产有投资机会吗?

  汤小生:四季度银行股的修复性机会还是有,但仅仅是修复性机会。地产股比银行股相对乐观一点,因为目前不动产价格高高在上。地产价格这么坚挺,地产股下行空间几乎没有。

  但银行股可能长期持续这种低估值。之前的再融资没有彻底消化的话,银行还是没戏,除非能打通内地和香港之间的资金流动"屏障";如果地产股再次回到前期低点,其实是可以买的。

  瓶颈行业和替代者

  《财商》:今年以来"华宝1号"在阳光私募产品收益排名中一直居前,你们是怎么做到的?

  汤小生:我们的团队是野战军和正规军的结合,基本面和市场节奏的把握都比较准,特别是一些重要的点位。比如1月11日股指期货将推出的消息出来之后,许多银行和券商股基本都以接近涨停开盘,我们在那天一早按集合竞价把金融股等大盘股全部抛掉,一个不剩。这是关键性的一环,决定了我们的一些领先优势。

  还有就是仓位调整快而猛。4月份指数破位下跌开始后,我们迅速减仓至三成;但在底部2300点左右开始反弹的时候,我们的仓位迅速加到八成。此外,我们很多净值是在震荡市场中积累出来的,只要市场不是单边下跌,机会其实是很多的。

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