农行建行中石油解禁潮接踵 A股情绪或四季度爆发

股票知识 2020-02-26 08:32www.16816898.cn股票入门基础知识
摘要:一个历史上交易日最少的9月,且交易日分布颇为复杂——两个因素叠加,让机构投资者不大可能、也无从下手发动风格转换以实现股指的向上突破。三季度由此成为一个预期、情绪和时间都被压缩的时间区间,这种压抑在今年最后一个季度会否有所爆发? 《华夏时报》记...
一个历史上交易日最少的9月,且交易日分布颇为复杂——两个因素叠加,让机构投资者不大可能、也无从下手发动风格转换以实现股指的向上突破。三季度由此成为一个预期、情绪和时间都被压缩的时间区间,这种压抑在今年最后一个季度会否有所爆发?

  《华夏时报》记者在采访中发现,基金经理、券商分析师对当前A股估值高低争锋激烈,他们多数认为,“双节”之后,A股将陆续迎来大盘股解禁狂潮,以及创业板首批上市的28家公司小非流通,对流动性的担心可能会提前反映在股市上。这些机构投资者比较一致的看法是,四季度前半段,股市存在一定的压力,但如果四季度前半段市场出现调整,后半段就会出现调整之后的反弹。

   A股估值近历史底部之惑

  “有钱宁可买楼,也不买股”——三季度历史鲜见的上证指数长达两个多月的横盘震荡,吓退了大部分散户。延续今年以来的市场表现,三季度A股市场一直呈现冰火两重天的状态:一方面金融地产等传统产业跌跌不休,另一方面成长股和主题投资不断受到追捧。

  对于上证指数不涨或表现很弱的原因,东吴基金进取策略基金经理朱昆鹏向记者分析,主要原因在于上证指数70%的公司是周期性行业,对宏观经济的敏感度非常高。“GDP从10%到11%,看起来仅有一个百分点的增长,但对有些周期性企业而言,盈利增长可能达50%;反过来说,如果GDP由10%下行到8%,很多行业就会出现行业性亏损。”

  在他看来,从数据层面看,三、四两个季度的经济数据还会往下走,到明年一季度开始才会逐级往上走。

  博时特许价值基金经理汤义峰指出,指数中最大的权重板块——金融地产相关板块的估值水平越来越低,很大程度上缘于对未来监管政策不确定的预期。“从地方融资平台的清理,到贷款拨备政策的变化,再到资本充足率的变化和利率市场化,市场传言甚嚣尘上,各执一词。或许市场最忧虑的不是政策标准的严或松,而是类似于当前这种各方揣测的不确定性。”

  瑞银证券财富管理研究部主管高挺也向记者表示,在宏观方面,包括政策、经济走势、通胀等不确定性,在四季度不会很快消失,所以大盘的走势还是一种比较纠结、区间震荡的格局。同时,从估值的角度来说,A股的结构性非常强,在总体估值低的同时又可以看到部分股票的估值非常高。

  “最近很多人提到A股估值非常便宜。目前估值确实已经接近历史的底部。但有两点需要思考:一是A股历史底部有多少参考性?几年前金融股还没有上市,那时的估值底部和现在是否完全可比?另外,大盘的估值结构分化非常强,总体的估值便宜对市场指数来说有一定的支撑,但它并没有显示可能的结构性走势。”高挺进一步分析说。

  兴业全球基金投资总监王晓明也向记者特别强调了估值因素。他认为,目前A股正在逐渐消化全流通存量所带来的压力,在整体估值水平方面,处于相对合理水平。“有部分行业在今年6月时,其PE、PB已接近2008年金融危机最低迷的时候,甚至还要更低。”

  王晓明指出,从年初至今,市场所表现出的差异性较为明显,这与投资者结构的变化有着密切关系,基金所掌控的资产占整个股票市场流通市值的比重从30%下降到了12%。出现这样一个现象主要是因为,一方面,基金份额减少;另一方面,整个市场的流通市值不断增加,基金占的比重降低。而这一变化,也带来了市场结构的变化。

  “目前,市场上出现了明显的两极分化,中小板指数创出新高,但是上证指数依然比较低。两极分化的状态到了某一个时期会发生变化,即使不发生变化,投资估值相对比较低的股票,要比那些估值水平现在处于极高水平的股票风险小得多。”

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