由三高现象看明日大盘走势

　　今日股指高开后在煤炭板块的带动下迅速拉升，但市场响应度不高，沪指在10日线遇阻回落，中午收盘时涨幅已经大幅收窄，午后开盘，市场看空氛围渐浓，由于市场无新热点出现，煤炭板块独木难支，沪指震荡下行，临近尾盘快速跳水，失守2800点整数关口，个股普跌， 截至收盘，沪指报2781.4点，跌53.76点，跌幅1.9 %，成交1252亿;深成指报12303.19点，跌253.65点，跌幅2.02%，成交992亿;中小板指报6593点，跌幅2.53%;创业板指报1105点，跌幅3.43%。

      三高现象有利于中国股市起步阶段的快速扩容

     “三高”现象是中国股市有信心、有人气、有热度的铁证，这一现象的存在，并不一定是坏事，至少它有利于中小板和创业板在起步初期阶段的快速扩容，这对实体经济尤其是民营企业的大发展将功不可没，尤其是在流动性泛滥及“加息”的条件下，通过IPO可将游资或热钱导入实体经济，从而缓解市场过度投机，变废为宝、为我所用。

　　，如今仍有一些人片面、武断地将“三高”现象看成是绝对的坏事，并将它直接归罪于新股发行体制的市场化改革，他们激进而简单地认为，只要中国股市发审制度实行美国式的注册制，废除核准制，就可以解决“三高”现象。他们甚至还坚持认为，市场化应该是一步到位、彻头彻尾的市场化，否则就是“伪市场化”。很显然，这种观点的实质是反市场化的，他们表面上主张完全市场化，实际上是一种极不负责任的极端主义主张。众所周知，不管是工业化、城市化，还是市场化，都必须有一个过程，试问市场化怎能一步到位？注册制目前能够适合中国股市的现实状况吗？

　　事实上，新股发行体制的市场化改革，就是要让一级市场“去行政化”，其中，最核心的内容就是IPO定价的市场化与IPO节奏的市场化，很显然，这一改革已取得了预期效果和巨大成功。尽管“三高”现象的存在，在一定程度上表明A股市场的信心与人气，也有利于中小板与创业板的快速扩容，但从长远发展来看，“三高”现象是不正常的，笔者认为，“三高”现象并非源自新股发行体制的市场化改革本身，而是主要源于以下三个原因

　　其一，退市制度形同虚设，二级市场缺乏有效的淘汰机制，在壳交易背后的“空手盗”游戏，致使垃圾股投机猖獗，其股价被严重高估，从而扭曲了整个A股的估值体系，在比价效应的作用下，直接推高了一级市场的新股发行定价。

　　其二，场外市场（OTC）缺位，无法有效分流场内市场的排队压力，企业上市的排队时间成本及机会成本猛增，上市就是过独木桥，上市成功的收益与上市失败的风险同样大。，在新股发行定价中，实际上，已经暗含了排队等候及严格审核的“上市风险溢价”。

　　其三，投资渠道单一，国人除了存款，就是炒股。在房市，政府调控政策大力提倡“打击房市投机，抑制房市投资”；当房市调控力度加大的情况下，房市投资风险倍增。在债市，公司债券市场规模狭小，债券定价拉不开档次，投资价值无法吸引民众。，炒股尤其是炒新股，成为中国投资者的单项选择。狭小的中小板与袖珍的创业板，如何经得起巨大流动性的冲击和炒作？

　　早盘高开高走，个股普涨现象并非十分明显。“加息”兑现了，有人认为这是“靴子”落地了，利空出尽为利好，其实呢，没看到本质上的事情谁也无法猜透其中的奥妙。尾盘多翻空明显，午后快速杀跌，2800点这个横盘一月有余的点位被击穿。

　　在收官阶段，量能的萎缩将成为常态。在市场心态有限犹豫观望的情况下，机会将更难把握，大家不妨在保有一定仓位的前提下，继续静观其变。譬如回探至2750区域，可以择机适量低吸，如回补2747缺口则可加大仓位。从今天的走势来看，本周回补该缺口的可能性很大，对于中期趋势，市场未来一个月将呈现先抑后扬的走势，一是基于目前的点位并不高，二是市场进入年报期。