塑料期货或进入价值投资区 短期恐以震荡为主

       今年前五月,国内两个塑料期货品种交易规模逆市活跃,但价格却萎靡不振。参加2011中国塑料产业大会的相关专家看好两个品种的后续走势,下半年价格将稳中有升。但业内人士同时认为,受宏观及行业相关因素限制,短期内恐仍将以震荡为主。

　　前五月成交活跃 价格逼近年内底部

　　今年前五月,国内期货市场多数品种成交规模与去年同期相比出现大幅下滑,而塑料期货,即线型低密度聚乙烯(LLDPE,PE的一种,以下简称聚乙烯)和聚氯乙烯(PVC)却异常活跃。

　　从中期协公布的数据看,1-5月份全国期货市场累计成交量为412,042,954手,累计成交额为565,959.81亿元,同比分别增长-27.36%和22.58%;聚乙烯成交量为44,603,842手,成交金额为26,044.76亿元,同比分别增长81.88%和85.85%;聚氯乙烯成交量11,148,434手,成交金额4,652.12亿元,同别分别增长81.76%和87.47%。

　　从塑料期货参与者数量也可以看出,塑料期货的活跃度在增加,据大商所统计,前五月聚乙烯、聚氯乙烯期货品种的客户参与数分别为105,221和72,008,比去年同期增长皆逾44.6%。

　　分析其活跃的原因,一方面是两个品种相对较为年轻,目前正逐步走向成熟,相关塑化企业正逐步参与其中。另一方面是,原油价格高企及巨幅波动,带动塑料市场也随其波动,企业通过期市规避风险的愿望越来越强烈。

　　虽然前五月成交活跃,量仓齐增,但价格却萎靡不振。聚乙烯从年初开始,持续震荡下滑,截至目前下滑幅度近12.5%,特别是5月份,在系统性风险的带动下,下滑幅度逾8%。聚氯乙烯从去年11月中旬的高点回落后,一直在高位宽幅震荡,今年前五个月也未有好转,在五月首周期市整体下滑下,聚氯乙烯也未能幸免,下跌逾3%。从两个品种当前的价位来看,正处于年内价格底部,但相对于历史行情来看,无疑处于历史的高位。

　　塑料期货或进入价值投资区

　　对于塑料期货价格的后续走势,出席2011中国塑料产业大会的相关专家大都看好相关塑料品种在2011年的走势。

　　新湖期货董事长马文胜认为,在目前的经济结构调整中,化工产品调整幅度最大,这和产业结构有关,比如产能过剩,中间库存较大,终端需求减少。但是,当价格回落到一定程度,特别是目前水位的时候,终端的需求再启动。这些化工产品可能进入了投资价值区,但是由于整体上宏观上处于紧缩的状态,整体上以震荡为主。

　　具体到PE品种时,马文胜表示,下半年PE价格会呈现稳中有升态势。他认为,在经历过去年底国内宏观政策收紧,大宗商品市场整体调整之后,目前PE价格已经进入了相对低位区间。同时,对一些行业企业的调查报告显示,随着价格的回落,不少行业出现订单回流的情况,下游需求开始回升,库存出现下降。在这样的整体大环境下,后半年PE价格有望稳中趋升。

　　厦门象屿股份有限公司塑化事业二部总经理余玮也表示,尽管目前国内PE价格承受着较大压力,但是随着下半年农膜季节的到来,在下游需求的推动下,PE价格会出现一定程度反弹,但是幅度有限,甚至不排除冲高回落的可能。

　　“如果下半年原油价格能稳定在当前水平下,国内三大类PE产品的价格也会基本保持稳定,并呈现稳中有升的态势。”中石化化工销售华东分公司副总经理李振峰在论坛上表示,尽管目前中东政治局势仍不明朗,但作为PE上游原料的石油价格不太可能出现大幅上涨和下跌,而会在当前100美元附近振荡,这对PE价格会形成稳定支撑。

　　对于PVC方面,浙江明日控股集团股份有限公司总经理韩新伟认为,当宏观经济比较稳定的时候,PVC价格主要是受到供求关系,还有成本影响比较大,商品属性是表现得强一些。当整个国际形势和国内形势的较为波动时,受到金融市场的影响大一些,金融属性会比较强。

　　韩新伟表示,随着需求的逐步改善,及原材料成本的支撑,尤其是夏季用电紧张的时期的到来,电石法PVC将有一个很大的支撑。他认为2011年PVC行业还是比较好的,未来的PVC价格还将高位运行。

　　“当然,目前的大宗商品是处于一个下跌的通道当中,PVC作为一个弱势的品种,相应的下跌是在所难免的,但感觉即使下跌8000元以下,也不会持续很长的时间。”韩新伟说。

　　多因素制约 短期内恐将将以震荡为主

　　虽然业内人士大都看好下半年塑料期货的行情,但是从短期来看,恐难走出趋势性行情。

　　永安期货分析师赵智超认为,目前已经进入农膜淡季,下游消费不振,而石化厂家较高的产量导致库存压力较大,从LLDPE期货将近36000手的交易所仓单上可以看出,后期连塑将面临较强的去库存压力,对价格构成下行压力。从成本端看,虽然原油大幅下挫,但其仍处于100美元/桶附近高位,由此带来的成本支撑仍然存在,恐将对期价形成支撑。

　　赵智超认为,目前LLDPE价格仍处盘整格局,上下空间均有限。尤其是我国5月经济数据将于下周公布,在此之前市场心态或将趋于谨慎,短期内恐仍以震荡盘整为主。淡季之中,宏观形势或将主导目前行情。等待去库存化结束,LLDPE或将摆脱目前疲弱态势。

　　对于PVC期货,作为电石法生产PVC的上游原材料煤炭的价格目前是持续上涨,平均每周上涨5元/吨,目前已经连续上涨了两个月之久。从源头材料来说,对下游的成本支撑依然存在。但是国内电石作为电石法PVC的直接原材料,目前已经呈现出上涨乏力的状态,价格继续上涨比较艰难。

　　对于近期的乙烯法PVC直接的上游原材料石脑油和乙烯的情况,目前价格也呈现出高位回落的状态,对PVC的成本支撑作用目前也已经开始减弱。

　　近几个月热炒的“电荒”,受访的企业表示受影响有限,一方面前期积压的社会库存较高,供应较为充裕。另一方面,不少一体化企业自备电厂,因此受到限电和电价上涨的影响相对较小。不过不少企业也担心,6月以后随着天气变热,可能会对塑化企业产生影响。

　　分析认为在国内经济增速下滑、通胀压力攀升、加息预期增强的情况下,短期大宗商品价格仍将承压明显,pvc也难独善其身,短期内仍然将持续震荡行情,价格区间将继续在8000-8300元/吨。