专家：国际板推出时机仍未成熟 不易仓促上马

　　制度性缺陷未解决,配套机制不完善

　　新华社北京5月30日电(经济参考报记者 吴黎华)A股国际板推出在即的传言不断发酵,市场风声鹤唳,大盘破位下行。多位专家对《经济参考报》记者表示,国际板推出的时机仍未成熟,不易仓促上马。

　　传言发酵 A股创本轮调整新低

　　上周(5月23-5月27日),沪指连续5天下跌,累计下跌148.51点,跌幅达到了5.20%,沪指上周五盘中最低下探至2708.55点,创下了本轮调整以来的新低,与之相对应的则是,2011陆家嘴金融论坛召开以来不断发酵的关于国际板推出在即的言论。

　　证监会办公厅副主任王建军5月17日表示,推出国际板的条件快要成熟了,目前没有具体的时间表。国际板将以人民币计价。王建军表示,一年来,证监会在规则论证和起草、技术准备及监管安排方面取得非常大的进展。总的来看,推出国际板的条件快要成熟了。他将国际板比喻成“快要成熟的婴儿”,“希望它能够顺产,而不是剖腹产”。时隔数日,5月20日,证监会主席尚福林也在2011陆家嘴金融论坛上表示,目前离推出国际板越来越近。这进一步释放了国际板推出在即的信号。

　　国际板推出的传言不断发酵,顿时使得市场一片风声鹤唳。WIND统计数据显示,自2011年4月18日创下3067.46点的本轮新高以来,沪指在短短29个交易日内暴跌了340.58点,累计跌幅达到了11.16%。而中小板指和创业板指的跌幅更甚:短短29个交易日,中小板指累计跌幅达到了14.01%,创业板指累计跌幅则达到了18.53%。在市场扩容脚步丝毫未见放缓的情况下,A股总市值由33.2万亿元骤跌至29.5万亿元,近4万亿的市值灰飞烟灭。

　　从整体估值水平来看,WIND统计显示,截至5月27日,上证A股的市盈率(TTM)已由5月20日的15.07倍跌至14.32倍;深证A股则由33.28倍跌至30.72倍;中小板则由38.20倍跌至34.48倍。“国际板推出或将成为A股系统性估值下移的导火索。”国联证券分析师张鹏表示。

　　“国际板推出不该沦为股市下跌的替罪羊。”武汉科技大学金融研究所所长董登新则对《经济参考报》记者表示,当前股市选择破位下行,更多的是宏观基本面与市场技术面的综合反映。自2008年10月28日上证综指创下1664点的“大熊底”以来,上证综指一共发起了三轮大的反弹行情,但每一次反弹高点更低、反弹能量更弱,本轮A股的暴跌实际上是技术层面因素作用的必然结果。

　　另一方面,从宏观基本面来看,自去年美国实行第二次量化宽松政策以来,以原油及铁矿石为代表的国际大宗商品价格快速攀升,输入型通货膨胀、国内贷款投放过猛以及外汇占款快速增大,直接导致国内流动性过剩,物价高位运行。而今年上半年出现了从未有过的、持续的“民工荒”,房地产开发企业及中小企业的“资金荒”,电荒、煤荒,还有最近出现的更可怕的农业水荒。

　　“从时点和现象上看似乎是国际板惹的祸,实际上是投资者对未来经济以及政策走势的一种担忧,只不过在这个时候刚好大家议论国际板,就以为是国际板所带来的市场下跌。”中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求表示。

　　国泰君安首席经济学家李迅雷也对《经济参考报》记者表示,近一段时间以来的市场的大幅下行,与国际板并无直接关联,而主要是受制于宏观经济表现和上市公司利润下滑。李迅雷表示,在通胀高企的情况下,资金会更多的寻找低风险、高回报的投资渠道。目前,包括银行理财、信托和PE在内的多种投资渠道明显对市场资金产生了分流的作用。