中期反弹仍可期 二次下跌找买点

　　债市违约造成股市下跌

　　《红学堂》：本周A股市场在周三出现大幅下跌，让人大跌眼镜。与此同时，外围股市、大宗商品和汇率的表现都很好。周川南，你认为是什么原因造成本周股市的下跌？

　　周川南：债券违约是造成A股下跌的最直接原因。据统计，近几年市场有3次股债双杀的记录。第一次是在2011年，受加息影响，债券市场流动性紧张，率先出现见顶走势，接着股票市场出现下跌，当年跌幅超过20%；第二次在2013年6月，由于年中季节性资金紧张，导致股债市场同时回落；第三次则是在2014年6月，当时的市场解读是因为新股申购一方面分流了场内资金，另一方面想要申购新股的资金迫切而推涨了回购利率，从而也导致股债市场出现回调。

　　从历史上几次股债双杀的情况可以看出，债券市场的波动反映的是投资者风险偏好的升降，当风险偏好下降的时候就会波及到股票市场。因此，现在是债券违约事件还在发酵阶段，对股票市场的做多信心是有影响的。

　　谨慎对待周期股

　　《红学堂》：目前债市违约情况比较严重，而且预期也越来越强。海外市场多次发生的金融危机都是从债市开始的，这次下跌看来还是有原因的。在这次下跌中，资源类板块煤炭、钢铁和有色表现不错，对于这些板块你认为是否可以参与？

　　周川南：国土部经过3年的时间，调查了矿种矿产资源开采回采率、选矿回收率、综合利用率的现状，并为矿山企业划定了开发利用矿产资源的约束性“红线”。这条消息是周期板块潜在的利好。

　　我从行业和二级市场两个角度来解读：首先，供给侧改革一方面是淘汰落后产能，一方面是做大做强优秀企业，划定红线有助于降低滥采滥用现象，提高优质企业的市场份额；

　　其次，从二级市场的角度来讲，新热点往往不会在弱市中产生，原因是热点需要资金预热，而在弱市中预热资金的效果并不明显，因此，机构也不会在这种环境下干些“吃力不讨好”的事情，反而是前期一些老热点因为认同度高，股票交易的流动性强，利好一旦重现，更容易在短期被激活。

　　上周我谈过，周期股虽然业绩难以在短时间内有明显改善，但在业绩弹性的影响下，股价具备阶段性表现的潜力，这周我们在盘面中看到了周期股短期表现的结果。对于这类板块的观点我一直没有改变，长线的投资机会还没有到来。所以，对于周期股不但不能追高，反而要逢高了结。

　　中期反弹仍然可期

　　《红学堂》：对于周期类的个股追高还是要小心，尤其在流动性不太好的情况下，这些权重上涨的持续性应该不会太好。老文，上周五你对后市的态度谨慎看多，不过本周一你在博客提示了风险，并建议减仓。从2638点见底反弹以来，这还是你首次在盘中提示减仓。是什么让你不安？

　　文太彬：当时我提示“指数走到3100点一线，若3天内仍不能上攻，将再次出现方向的选择，此处不宜收中阴或大阴，否则第一时间落袋为安，减仓为宜。”当时，多头攻不上去就显示衰竭，本来那个位置有几次背离现象，水总是朝着阻力最小的方向运行，最重要的是把2638点以来的上涨趋势破 坏了，技术派都会考虑减仓和短线卖出。本周周一跳空低开，我就觉得有问题，所以及时提示了风险。

　　《红学堂》：这个提示很及时。和你接触以来，我发现你对于大盘顶底的把握比较准。从去年股灾之前到现在，你对大盘的判断成功率还算较高的。对于A股后期走势你怎么看？

　　文太彬：从分析判断上说，也就是个概率问题，体现在应对操作上就是要及时保护利润和注意风险。我个人的观点是：本次下跌不会出现像股灾1.0、2.0、3.0那样的跌幅，而且中期反弹还可以期待，跌下来正是买点。

　　但目前看，A股还没有止跌，2900点一线既是60日均线，也是前期颈线支撑位，这个位置需要观察其有效性。从周四的分时图看，低开上行缩量，周五低开低走，上方压力区在2990点就构成了压力，体现了弱势特征。安全起见，需要止跌后再找买点，而且止跌时空方力量要减小，量能一定要缩小，下周应该关注这些特征。

　　《红学堂》：我们开办“就市找热点”网络课程的第一季已经结束了，对于在课上你提出“买在涨起始，卖在跌之初”这句口号确实不是句空话。