二胎与养老 人口负债下的两大主题

　　一夜之间，中国社会老了。

　　站在人口红利消失的转型的路口，中国政府不得不对这一问题空前重视起来，“推进养老保险、社会救助制度建设，城乡低保标准分别提高13.1%和17.7%，企业退休人员基本养老金水平提高10%”，在全国人大会议上总结2013年工作时，李克强总理说到。

　　我国从2005年就开始进入了老龄化社会，自2002年以来我国65岁以上的老年人口呈现加速上升之势，从中国老龄办的统计数据来看，2012年和2013年是我国第一个老龄人口增长高峰。

　　面对史上规模最大，速度最快的老龄化进程，李克强总理在部署2014年工作时说“推进医改向纵深发展，巩固全民基本医保，通过改革整合城乡居民基本医疗保险制度。”此前，国务院还印发了《关于建立统一的城乡居民基本养老保险制度的意见》，将城乡社会养老保险合并实施，而早年间农民工社保异地的转移续接都存在大障碍。

　　老龄化是一道坎，人口结构的老化制约了固定资产投资和出口部门对于GDP的拉动作用，所以在总理的报告中提到，投资是关键，而消费才是基础。在消费中，与人口红利相关的消费有两个主题，其一曰二胎政策受益股，其二曰银发产业。

　　受益主题一：“二胎政策”放开

　　进入21世纪以后，中国已经是世界上人口增长率极低的国家之一。去年十八届三中全会的《决定》中首提放开二胎政策，2014年1月，浙江是第一个“吃螃蟹”的省份，随后江西、安徽、天津、北京、上海、广西等地也相继公布了放开二胎政策的消息，从2014年各地方“两会”透露的消息来看，全国或有超过20个省份在2014年启动实施，今年上半年或将出现新政启动的“小高峰”。

　　

　　对于单独二胎政策的预期，在A股市场早有反映，2013年三季度在中央经济工作会议前，市场资金就反复炒作。从表1中，可以看出对于市场热炒的受益“单独二胎”政策的公司，可以分为三类：动漫玩具、婴幼儿奶粉以及婴幼儿服务类。结合2013年年报预告来看，其中多数公司年报业绩都不甚理想，而且剔除非经常性损益后的TTM市盈率多数公司已经不低。如就就婴幼儿服务来说，从事辅助生殖的通策医疗，既有民营医院改革的利好，同时公司与英国顶级辅助生殖中心波恩进行技术合作，但目前估值也不低。而江南高纤的ES纤维，宝洁等巨头今年大概率将采购ES纤维来替代无纺布生产纸尿裤，国信证券预计2014年ES纤维量价齐升，有望迎来爆发。