A股周策略:看向改革主题

　　首席论势:

　　1)三周期看趋势。

　　短期:近两期策略我们连续重申?两会前市场勉力展开反弹将事倍功半,提醒反弹过后‘绿肥红瘦’的风险,时间节点预计在2月下旬至3月上旬?。实际走势基本符合预期,上证指数20日见局部高点后出现陡峭下跌,本周跌去2.72%,沪深300指数跌去3.77%,而创业板指跌去5.58%,多头经营近月的攻势严重受挫,成果所余有限。上期提出短期多空博弈主要落子于两会预期和兑付风险,随着两会召开,当前时点释放信用风险的概率较低,加上调整较急,而资金利率水平持续走低,预计市场跌势暂缓,多头获得喘息之机,相关主题有活跃机会。

　　月度:?五项法测市?月度模型预判3月上证指数中枢上升2.5%,对应点位2144.05点(该模型2013年以来正确率达85.7%,今年2月明确判跌,实际中枢上行2.71);五项法通过PMI、CPI、流动性、WTI油价及A股估值等核心因素建立数量化模型,预测当月上证指数中枢变化方向。

　　阶段:从投资时钟看,?非典型复苏?对应弱反弹行情,中期重视增长、通胀和流动性三重压力;对PMI分类指数进行综合分析,前期已指出当前与2013年春季结构相似,去库存动力下降,需求及生产意愿不足,2月刚披露的PMI数据呈原有格局持续的态势,但库存已开始抬头,经济形势仍不利于股市向好;数据显示,二季度将是城投债、信托融资到期高峰,是信用风险较高的节点。广证恒生?共振.转折?之预警体系主要研判阶段拐点,主板市场目前仍处于风险警示期。

　　总论:两会召开在即,市场陡峭的调整走势于前几个交易日已稍有缓和,但受昆明暴恐案影响,短期仍需化解冲击,而深化改革相关主题有活跃机会。从中期看,广证恒生?共振.转折?体系提示阶段调整风险尚未充分释放,尽管资金利率走低缓解了流动性紧张担忧,但经济回落与信用风险压力犹存,可参考2012年一季度末至二季度经济形势与股市的关系。

　　2)阶段行业配置保持?532?积极防御阵型。去年四季度建议?跨年度布局国企改革、大健康、大农业、国家安全主题?已初显成效。

　　2014年最大的看点是改革,最大的机会是改革超预期。随着改革进入深水区,达成目标需要勇气和胸怀,也需要时间,短期波动不会改变改革主题持续深化的方向。我们率先并持续推荐的广东国企改革主题持续发酵、绽放光彩,在前期两条主线展开休整之际,又涌现出新的热点,佛塑科技、星湖科技、风华高科等逆势强升。27日,广东省省属企业与民营企业对接会在广州召开,推出首批54个项目,预期引入民间资本超过1000亿元,期间重要信息还包括公平配置各类公共资源、国有资本持股比例不设下限、二级及以下竞争性国有企业基本成为混合所有制企业等。广东数极推进国资国企改革,大力发展混合所有制经济,争当改革排头兵,未来一系列的改革举措落实将为广东板块提供持续不断的驱动力。对于国企改革主题机会,我们建议关注两个节点,?第一个节点是地方细则出台,第二个节点是标杆企业(方案)落地?。,我们不仅看好以上海、广东为排头兵的东部沿海重点城市的国企改革机遇,也看好中部及其他传统工业制造省区的国企改革机遇。

　　3)成长股的风险与机会。上期指出?创业板连续上行后动能已显不足,阶段调整风险将释放出来?,我们认为创业板面临的现实问题是成长的烦恼,一线成份股走软应予重视。继续建议在主板、中小板中挖掘有比较优势的成长股,看好有较大机会插上创新翅膀的传统低估值蓝筹,比如可与智能家居对接的电器蓝筹。