创业板IPO|时隔3年侨源气体再闯创业板，曾经数据

　　12月24日，获悉，四川侨源气体股份有限公司(公司简称：侨源气体)创业板IPO申请于12月23日获深交所受理，保荐机构为中信建投。500)this.idth=500' align='center' hspace=10 vspace=10 rel='nofollo'/> 侨源气体是一家专注于高纯度气体研发、生产、销售和服务的综合气体供应商。客户范围覆盖冶金、化工、军工、医疗、食品等传统行业以及新能源、半导体、电子信息、生物医药、新材料等新兴产业。

　　2017年至2020上半年，公司实现营收分别为5.28亿元、7.34亿元、7.79亿元、3.31亿元;同期实现归属母公司所有者净利润分别为1.18亿元、2.28亿元、2.62亿元、9805.12万元。500)this.idth=500' align='center' hspace=10 vspace=10 rel='nofollo'/>500)this.idth=500' align='center' hspace=10 vspace=10 rel='nofollo'/> 公司2018年和2019年经审计的归属于母公司所有者的净利润分别为2.28亿元和2.62亿元，扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为2.3亿元和2.56亿元。综上，公司本次发行选择的上市标准为：最近两年净利润均为正，且累计净利润不低于人民币5000万元。

　　侨源气体股东张丽蓉系乔志涌的配偶，其持有公司2340.59万股股份，占公司总股本的6.50%，但未担任公司董事、高级管理人员并在公司经营决策中发挥重要作用，截至目前，乔志涌直接持有公司2.84亿股，占发行前公司总股本的79%，公司认定乔志涌为公司的控股股东、实际控制人。500)this.idth=500' align='center' hspace=10 vspace=10 rel='nofollo'/> 侨源气体此次公开发行不超过4001万股，拟募集资金总额不超过10亿元，在扣除发行费用后，公司将根据轻重缓急依次拟用于：30TPD高纯特气技改项目、1100TPD氮气回收环保节能技改项目、甘眉工业园区配套工业气体项目、综合智能管理平台、补充流动资金。500)this.idth=500' align='center' hspace=10 vspace=10 rel='nofollo'/> 值得注意的是，这是侨源气体第二次拟登陆创业板，2017年3月，侨源气体披露招股书，但由于公司发送招股书中的财务数据遭媒体质疑事项，侨源气体和申万宏源协商决定，暂缓后续发行工作。

　　当年被媒体质疑的主要是指曾公开过的两版招股说明书中的诸多疑点，包括营收账款等财务数据自相矛盾：

　　在侨源气体2015年发布的首版招股说明书中，披露2014年全年实现销售收入金额为31600.53万元，但是该公司在2017年发布的最新版招股说明书中，披露的2014年实现销售收入金额却只有31372.37万元，相比2015年半招股说明书略低，差额为200余万元。500)this.idth=500' align='center' hspace=10 vspace=10 rel='nofollo'/> (侨源气体2015 第一版招股书财务数据)500)this.idth=500' align='center' hspace=10 vspace=10 rel='nofollo'/> (侨源气体2017 第二版招股书财务数据)

　　深看一步，这其中2014年度现金流量表中的“销售商品、提供劳务收到的现金”科目发生额完全一致，惟独存在差异的是应收账款科目，2014版招股书为7975.13万元，2017版招股书为7934.59万元，但是差异金额仅为40万元左右，这与两版招股书针对2014年度营业收入披露之间的230万元左右的差异金额明显是无法匹配的。

　　时隔三年，侨源气体再次“闯关”创业板存，不知此次的财务数据会否还有类似问题出现，公司表示二度创业板IPO公司还以下几点风险：

　　一、毛利率下降的风险

　　报告期内，公司在经营规模、成本控制、客户资源、产品结构方面具备较强的竞争优势，产品的生产与销售情况较为稳定。报告期各期，公司综合毛利率分别为54.69%、59.55%、59.50%和54.17%(剔除运输费用相关会计政策变更影响)，综合毛利率处于较高水平且基本保持稳定。如果未来公司的经营规模、产品结构、客户资源、成本控制等方面发生较大不利变动，或者行业竞争加剧导致公司产品销售价格下降、电力等主要能源价格提高、用工成本上升或客户的需求发生较大的不利变化，公司将面临综合毛利率无法持续维持较高水平甚至出现下降的风险。

　　二、应收账款发生坏账的风险

　　报告期各期末，公司应收账款账面价值分别为8981.02万元、8509.72万元、8625.72万元、1.01亿元，应收账款账面价值占各期期末总资产的比例分别为13.27%、9.72%、8.65%和11.19%;应收账款账面价值占营业收入的比例分别为17.00%、11.60%、11.07%和30.58%(未年化)。报告期内，公司应收账款账龄构成中，一年以内的应收账款余额所占比例分别为95.84%、95.12%、95.90%和98.04%。

　　报告期内，公司应收账款余额随着公司业务规模的增长而相应增加，应收账款对应的主要客户包括闽光钢铁、攀长钢和江油市万利化工有限责任公司等，虽然公司已与相关客户建立了长期合作关系，相关客户的信誉度和信用也较高，但如果未来宏观经济环境、客户经营状况发生不利变化或公司采取的收款措施不力，公司应收账款将面临发生坏账或不能及时回收的管理风险

　　三、能源价格大幅上涨的风险

　　空分气体行业属于电力能源消耗型行业，电力供应的稳定性对公司生产设备的正常运行具有重要的影响，报告期内，公司自产气体的生产成本中，电力成本占比超过70%，是公司生产经营中最主要的成本构成，因此，电力价格的波动对公司经营业绩具有较大影响。

　　四、销售区域集中的风险

　　报告期各期，公司向川渝地区和福建省内客户的销售收入占同期营业收入的比例均超过95%，销售收入区域集中度较高。报告期内公司主要客户集中在川渝、福建省区域内系受行业特点及业务模式决定，公司主要从事氧气、氮气、氩气等空分气体产品的生产与销售，由于空分气体产品对运输时限、运输设备的要求较高，且对运输成本的敏感度较高，因此，无论何种供气模式，均存在销售半径制约，远距离运输将导致产品运输成本大幅上升而失去市场竞争力，因此，公司主要销售区域均围绕生产基地展开，导致销售区域相对集中。

　　五、重大客户中断合作的风险

　　公司目前运营的现场制气项目主要由子公司福州侨源负责实施，福州基地是公司重要的生产基地之一，目前拥有一套25,000Nm3/h已投入运营的空分装置生产线，并计划近期投产一套40,000Nm3/h的空分装置，所生产的气态产品主要销售给闽光钢铁用于钢铁生产。福州侨源与闽光钢铁签署了气体供应合同，合同有效期至2044年8月，合同约定了氧、氮、氩等管道气体的销售价格并在不同的用气需求量下设置了相应的照付不议量。报告期内，公司来源于闽光钢铁的收入占公司合并口径营业收入的比例分别为28.64%、21.02%、19.98%和22.73%，对公司业绩贡献较大。若因钢铁行业景气度下降、闽光钢铁经营情况变动等原因导致合同无法持续执行或闽光钢铁单方面终止合同，将会对公司业绩产生较大的不利影响。

　　头图来源：123RF

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