供应商高度集中、采购成本上升之下，南讯股份

　　11月19日，获悉，厦门南讯股份有限公司(下称：南讯股份)的创业板IPO申请已于2020年11月17日获深交所受理，保荐机构为国金证券。500)this.idth=500' align='center' hspace=10 vspace=10 rel='nofollo'/> (图片来源：深交所)

　　南讯股份主要是一家依托大数据和云服务技术为零售企业提供客户关系管理服务的SaaS公司。通过“客道云·电商用户数字化经营系统”和“ECRP云·零售企业客户资源管理平台”等产品为客户提供电商CRM、全渠道CRM、社交SCRM、雁书服务、CRM运营咨询等服务。

　　招股书申报稿显示，南讯股份前身为厦门南讯软件科技有限公司成立于2010年9月，司由陈碧勇、方敏、罗佳共同出资设立，注册资本为3.00万元。2019年8月19日，南讯软件召开股东会，决议同意有限公司以净资产折股形式整体变更为股份公司。

　　相关财务数据显示，南讯股份2017年-2020年上半年，营业收入分别实现1.61亿元、1.99亿元、2.43亿元、1.54亿元;归属于母公司股东的净利润分别是3,736.09万元、3,308.79万元、4,626.54万元、3,117.98万元。500)this.idth=500' align='center' hspace=10 vspace=10 rel='nofollo'/> (图片来源：南讯股份招股书申报稿)

　　南讯股份选择的上市标准是《深圳证券交易所创业板股票发行上市审核规则》第二十二条，南讯股份选择的具体上市标准为“(一)最近两年净利润均为正，且累计净利润不低于人民币5,000万元”。

　　2018年和2019年，南讯股份归属于母公司所有者的净利润(以扣除非经常性损益后孰低为准)分别为3,308.79万元和3,994.00万元，符合最近两年净利润均为正数，且累计净利润不低于5,000万元的标准。

　　招股书显示，南讯股份此次发行股数不超过2,000万股，且占发行后公司股份总数不低于25%。公开发行的实际募集资金扣除发行费用后，全部用于公司主营业务相关项目及主营业务发展所需的营运资金，将按轻重缓急顺序投入以下两个项目：产品升级及研发中心建设项目、营销渠道升级及品牌建设项目，投资总额为4.78亿元。500)this.idth=500' align='center' hspace=10 vspace=10 rel='nofollo'/> (图片来源：南讯股份招股书申报稿)

　　截至招股说明书签署日，微时投资直接持有南讯股份86.464%的股份，同时通过直接持有南讯创享的执行事务合伙人金苹果投资100%的股份间接控制南讯股份3.272%的股份，合计控制南讯股份89.736%的股份，为公司的控股股东。

　　其次，陈碧勇、方敏通过建立一致行动关系共同支配控股股东微时投资85.00%的表决权。另外，陈碧勇直接持有南讯股份3%的股份，陈碧勇、方敏实际支配南讯股份92.736%的表决权，为公司实际控制人。500)this.idth=500' align='center' hspace=10 vspace=10 rel='nofollo'/> (图片来源：南讯股份招股书申报稿)

　　南讯股份坦言对于此次创业板IPO，公司还存在以下风险：

　　1、电商平台竞争格局影响南讯股份生产经营的风险

　　报告期内，公司的主要收入来源于电商CRM软件及服务产品。

　　根据《2019年度中国网络零售市场数据监测报告》，2019年网络零售B2C市场(包括开放平台式与自营销售式，不含品牌电商)，以GMV统计，排名前三位分别为：天猫50.1%、京东26.51%、拼多多12.8%;排名第四至八位分别为：苏宁易购3.04%、唯品会1.88%、国美零售1.73%、云集0.45%、蘑菇街0.24%。天猫、京东、拼多多三巨头已经形成，同时其他电商平台百花齐放，进一步加剧了电商平台的市场竞争。若南讯股份无法紧跟零售客户需求推出适应各平台的产品，则可能无法适应新的电商竞争格局，从而对南讯股份的生产经营产生不利影响。

　　2、人力成本上升的风险

　　公司为技术密集型软件企业，员工薪酬为公司成本费用的主要支出项目，公司依赖优秀的研发和服务团队持续为客户提供高品质的产品与服务。2017年度、2018年度、2019年度和2020年1-6月，公司包含股份支付费用在内的员工薪酬占当期营业成本和期间费用合计金额的比例分别为27.61%、33.90%、28.82%和24.37%。如果未来的薪酬水平显着提升，将对公司利润水平产生一定不利影响。

　　报告期内，2017年12月31日、2018年12月31日、2019年12月31日和2020年6月30日公司员工总数分别为259人、319人、350人和395人。

　　3、雁书服务未及时跟进市场、技术变化所带来的风险

　　南讯股份为旗下各产品(如客道云、ECRP云、客道精灵等)提供消费者触达服务的雁书平台，该平台涵盖了短信、彩信、超信、邮件以及未来的5G消息、广告触达等，南讯股份客户可通过雁书平台触达其消费者进行订单消息服务、活动通知等。

　　未来，公司雁书业务如果未能及时跟进OTT业务发展、5G技术等触达通道的变化，可能会对公司的盈利能力带来较大的不确定性。

　　4、供应商集中度较高的风险

　　报告期内，公司向前五名供应商的采购金额均占当年原材料采购总额的70%以上，存在供应商集中度较高的风险。

　　报告期内南讯股份供应商集中度较高，主要是因为南讯股份的主营产品是零售企业CRM软件，其中触达客户的雁书服务内嵌于软件中，雁书服务占南讯股份的营业收入比例较高，其成本主要是短信采购成本，主要向通信服务商采购;南讯股份根据自身需要，选择市场上竞争力较强的供应商合作，同时为了保证公司具有较强的议价能力，控制采购成本，南讯股份规模采购，造成南讯股份供应商集中度较高，存在供应商集中度较高的风险。

　　5、采购成本上升的风险

　　除人工成本外，公司主要成本费用项目包括短信及邮件等触达通道的采购成本、云服务器租赁成本、支付给电商服务市场的技术服务费、平台数据推送调用费和API费用、京东云智慧营销套餐采购成本等。2017年度、2018年度、2019年度和2020年1-6月，上述项目占当期营业成本和期间费用合计金额的比例分别为56.60%、51.67%、62.23%和68.93%。在保持现有业务模式的情况下，如果未来电信运营商调整短信或邮件等价格、云服务器租赁商提高云服务器租赁价格、电商平台调整收益分成和收费规则等采购价格发生不利波动，均会对公司利润水平造成不利影响。

　　6、理财产品规模较大的风险

　　公司电商CRM软件及服务和雁书服务主要为预收款销售模式，全渠道CRM软件及服务和智慧苏尼特项目属于定制软件，客户按合同约定预付一定金额的款项。南讯股份的业务模式导致公司各期账面货币资金规模较大，2020年6月30日理财产品的金额为7,138.25万元。公司为提高资金的使用效率，在不影响日常经营的前提下，公司使用闲置资金进行现金管理，以增加股东和公司的投资收益。南讯股份购买流动性和安全性较好的理财产品，风险程度低，但不排除该项投资可能受到市场风险、信用风险、流动性风险、操作风险、政策风险、不可抗力及意外事件风险、交易对手管理风险、信息传递风险及其他风险的影响。

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